8月25日，哈投股份（600864）披露董事长变动公告，因工作调整，赵洪波辞去公司董事、董事长、法定代表人以及董事会战略委员会主任职务，离任时间为8月25日，而其本届任期原本要到2027年6月20日。辞任后，赵洪波并没有完全离开哈投股份体系，而是继续担任公司全资子公司江海证券有限公司董事长，在新任董事长产生前，由副董事长、总经理沈志彤代行董事长职责。

同一天，哈投股份董事任毅也因工作调整辞去董事及董事会审计委员会委员职务。再往前四天，8月21日，已经担任公司董事会秘书多年的张名佳同样因工作调整卸任董秘，继续担任副总经理，苗雨随后接任董秘并被聘为副总经理。

也就是说，从今年5月开始，哈投股份经历了总经理、董事、副董事长、董秘乃至董事长岗位的先后变化，新的管理架构也逐渐成形。

执掌哈投股份九年，赵洪波继续留在江海证券

赵洪波出生于1969年2月，博士学历、高级工程师，其履历横跨政府部门、交通国企、地方投资平台以及证券公司。

公开履历显示，赵洪波早年曾在黑龙江省边境经济贸易管理局、黑龙江国际博览中心工作，之后进入交通系统，先后担任黑龙江省交通信息通信中心副主任、主任，以及黑龙江省交通干部学校校长。2002年12月至2013年4月，他长期担任哈尔滨市政府办公厅副主任、党组成员。

此后，赵洪波开始进入哈尔滨市属国企，2013年4月至2014年8月任哈尔滨交通集团有限公司总经理、党委副书记，随后升任交通集团董事长、党委书记。2017年2月转任哈尔滨投资集团有限责任公司董事长、党委书记，三个月后开始担任哈投股份董事长。

赵洪波接掌哈投股份时，这家原本以供热为主的地方上市公司刚刚完成一次影响深远的业务重组。

2016年，哈投股份通过发行股份购买资产并募集配套资金，收购哈投集团等股东所持江海证券100%股权，江海证券由此成为上市公司全资子公司。交易完成后，哈投股份股本由约5.46亿股扩大至21.09亿股，净资产从约38亿元扩大至135亿元；公司同时以募集资金对江海证券增资，后者注册资本由17.86亿元增加至67.67亿元，哈投股份也由传统热电企业转变为“热电+证券”双主业上市公司。

随后，他与江海证券的联系进一步加深。2017年7月，赵洪波开始担任江海证券党委书记；2018年4月，原董事长孙名扬退休后，赵洪波被选举为江海证券董事长。

这次变动中，虽然赵洪波辞去了上市公司全部董事职务，但却继续留任江海证券董事长。目前公开信息尚未进一步说明“工作调整”的具体去向，但至少从上市公司公告来看，其与哈投股份最核心金融资产之间的联系仍然保留。

经历业务暂停整改，江海证券业绩逐步修复

赵洪波担任江海证券董事长的八年间，这家券商经历过一次明显的经营低谷。

2020年，证监会检查发现，江海证券在债券投资交易中存在交易员资格管理、交易行为管控、标的证券和交易对手管理不到位等问题；证券资管业务存在违规新增通道业务、内部管理混乱和风险管理不到位等问题；股票质押业务则存在决策流于形式、尽调不充分和内控不健全等问题。

证监会随后决定暂停江海证券债券自营业务、资产管理产品备案以及股票质押式回购交易业务各6个月，公司当年的券商分类评价也由BBB级降至C级。哈投股份在2020年年报中表示，公司对江海证券逐项开展整改，全面梳理内控制度，截至当年末江海证券已经完成全部内部整改工作。

但合规问题并没有从此彻底消失，2025年12月，黑龙江证监局再次对江海证券出具警示函，监管发现，公司存在第三方介入投资者招揽、佣金收取不规范，从业人员管理不到位，聘任未取得证券从业资格人员从事证券业务及相关管理工作，以及未有效防范从业人员利用未公开信息买卖证券等问题。

与合规整改长期并行的，是江海证券经营业绩的逐步恢复。

2025年，江海证券实现营业收入11.07亿元、净利润3.33亿元，同期哈投股份全年归母净利润为3.48亿元，江海证券已经是决定上市公司整体盈利表现的核心资产。

今年上半年，江海证券按照证券行业合并口径实现营业总收入9.78亿元，同比增长34.61%；利润总额4.18亿元，同比增长15.08%；归母净利润3.28亿元，同比增长13.95%。同期哈投股份整体归母净利润为4.04亿元，从绝对金额看，江海证券净利润相当于上市公司合并净利润的约八成。

从业务结构来看，上半年江海证券自营及其他投资业务收入5.35亿元，同比增长31.84%；证券及期货经纪业务收入3.07亿元，同比增长46.78%，两项业务仍是主要收入来源。相比之下，投行业务收入2336万元，同比下降23.17%；资产及基金管理业务收入2213万元，虽然同比增长129.32%，绝对规模仍然较小。

这种结构也意味着江海证券盈利仍然具有较明显的市场周期属性。

哈投股份上半年投资收益由去年同期4.96亿元降至2.49亿元，但公允价值变动收益却由3190万元增加至3.65亿元，增幅超过10倍，公司明确表示，主要是江海证券受市场波动影响，期末持有的交易性金融资产公允价值变动收益大幅增加。

与此同时，公司上半年信用减值损失达到1.39亿元，而上年同期为信用减值收益2935万元，主要来自江海证券其他应收款坏账损失以及买入返售金融资产减值损失增加。

热电仍是收入基本盘，证券业务贡献利润弹性

从收入来看，哈投股份依然保留着明显的传统公用事业特征。

截至2025年末，公司直接供热建筑面积达到4692万平方米，业务覆盖哈尔滨多个城区，哈投股份本身也将热电业务定位为冬季集中供热为核心的区域性公用事业业务。由于供热价格受政府定价影响，而煤炭等成本又具有市场化特征，公司近年来持续面临煤价较高、供热价格调整滞后的成本压力。

2025年，哈投股份热电业务收入16.17亿元，同比下降6.35%，毛利率仅8.67%；证券业务收入11.03亿元，同比增长14.44%，毛利率达到50.11%。收入规模仍然是热电业务更大，但利润创造能力已经明显向金融业务倾斜。

今年上半年，这一格局仍在延续，热电业务收入9.55亿元，同比下降2.74%，毛利率18.46%；上市公司口径下的证券业务收入6.11亿元，同比增长24.43%，毛利率达到60.33%。

哈投股份最终呈现出的财务结构是：热电业务提供相对稳定的收入规模和区域经营基础，而江海证券则决定了利润弹性。赵洪波选择在这一节点辞去上市公司董事长，也使接下来的经营权交接格外受到关注。

三个月连续换将，沈志彤走向管理前台

实际上，在赵洪波辞职之前，哈投股份的管理层调整已经进行了数月。

2025年12月，原董事、总经理张宪军离任后，赵洪波一度代行总经理职责，直到今年5月27日，董事会正式聘任沈志彤担任总经理。

沈志彤同样出生于1969年2月，硕士研究生、高级工程师，与赵洪波相比，其职业经历更加集中于供热产业。他曾任哈尔滨太平供热副总经理，哈尔滨市华能集中供热有限公司党委副书记、党委书记、总经理、董事长，之后担任哈尔滨投资集团副总经理、哈尔滨物业供热集团党委书记和董事长，目前还担任哈投集团董事。

5月出任总经理后，沈志彤又在6月被补选为哈投股份董事；7月1日，又被董事会选举为副董事长，与此同时，董事会还修订了《董事会授权管理及总经理向董事会报告制度》。不到两个月之后，随着赵洪波辞职，沈志彤进一步开始代行董事长职责。8月的人事变化则更加集中，8月21日，张名佳卸任董秘，苗雨接任并兼任副总经理；8月25日，赵洪波和任毅又同时辞去董事职务。

从5月的总经理，到6月补选董事、7月选举副董事长，再到8月代行董事长，沈志彤已经成为哈投股份这一轮管理架构调整中最核心的人物。

对哈投股份而言，接下来值得关注的不仅是谁正式接任董事长，更在于这轮人事调整完成之后，“热电+证券”两块业务在上市公司层面的管理关系是否发生变化。

毕竟，在江海证券净利润已经成为上市公司最主要盈利来源的情况下，如何降低证券市场周期对业绩的扰动、继续修复券商合规和信用风险问题，同时改善供热业务长期偏低的盈利能力，才是新一届经营管理架构需要面对的核心问题。