7月16日，天风证券（601162）披露董事会换届选举公告，公司第五届董事会拟由9名董事组成，其中非独立董事5名、独立董事3名、职工董事1名。庞介民、罗国华、邓红、潘军、曹宇飞被提名为非独立董事候选人，鄢斌、王华、邓伟为独立董事候选人，胡秀玉也经职工代表大会选举为职工董事。

与目前的董事会相比，这是一次幅度相当大的人事重组。截至换届方案披露时，天风证券官网列示的现任董事共有10人，按照新一届候选名单，仅庞介民、潘军和曹宇飞3人继续留任，罗国华、邓红、鄢斌、王华、邓伟和胡秀玉6人为新进入董事会成员。

董事会拟缩至9人，管理层进一步进入决策核心

此次换届最直观的变化，是董事会规模由10人缩减至9人，同时新增职工董事席位，独立董事则由4人减少至3人。

更值得关注的是非独立董事的人员构成，根据股东大会材料，5名非独立董事候选人由股东湖北宏泰集团有限公司和武汉国有资本投资运营集团有限公司提名。其中，庞介民目前担任天风证券党委书记、董事长，罗国华今年5月出任公司总裁，邓红今年6月出任副总裁；潘军和曹宇飞则分别具有武汉市属国资体系任职背景。

换言之，如果此次换届顺利完成，天风证券5名非独立董事中，将有3人直接来自公司现任核心管理团队，另外2人具有武汉地方国资背景。与此同时，新加入的职工董事胡秀玉长期负责公司财务管理工作，目前还兼任紫金天风期货监事会主席。

从名单结构来看，新一届董事会的治理重心正在进一步向“核心经营层+地方国资股东”集中，这与此前天风证券董事会由不同历史阶段、不同股东背景人员共同组成的状态已有明显区别。

迟到26个月终换届，治理架构持续重塑

这次换届还有一个特殊背景：天风证券第四届董事会的任期，实际上早在2024年5月17日就已经届满。

公司此前曾解释，由于新一届董事会候选人的提名工作尚未完成，为保证董事会工作的连续性和稳定性，第四届董事会成员继续履职。直到2026年7月15日，新一届董事候选人名单才最终确定，这时距离原董事会任期届满已经过去约26个月。

之所以迟迟没有完成换届，与过去几年天风证券控制权和治理结构的持续调整密不可分。

2023年2月，相关股份转让完成后，湖北宏泰集团正式取得天风证券控制权，也结束了天风证券此前长期无控股股东、无实际控制人的状态。2024年初，公司董事会随即迎来一次大规模调整，包括原董事长余磊、副董事长张军在内的多名董事辞任，宏泰集团集中提名庞介民、吴玉祥、赵晓光、刘全胜、谢香芝等进入董事会。

此后，天风证券的股权和管理层仍在继续变化，2025年，潘军、曹宇飞进入董事会；同年6月，湖北宏泰集团以现金全额认购天风证券40亿元定增，进一步补充公司资本实力，认购完成后其直接持股比例升至28.14%，进入2026年，罗国华、邓红等新一批经营管理人员陆续履新。

40亿元定增后实现扭亏，盈利修复待持续

董事会进入新的周期，天风证券的经营状况也正处于修复阶段。

2025年，公司实现营业收入28.54亿元，同比增长5.7%；归母净利润1.56亿元，实现扭亏为盈。不过，由于母公司累计未分配利润仍为负值，公司当年依然未进行现金分红，分业务来看，经纪和投行业务有所增长，但自营、资管等业务仍出现不同程度下滑，盈利基础尚未完全稳定。

进入2026年后，这种波动依然明显，公司一季度盈利表现较弱，但最新业绩预告显示，预计2026年上半年实现归母净利润1.64亿元至2.46亿元，同比增长429.03%至693.55%，主要受经纪业务手续费收入和自营投资收益增长带动。

这意味着，湖北国资入主三年多后，天风证券已经完成控制权重塑和大规模资本补充，盈利能力也开始修复，但真正稳定的经营模式仍在形成之中。对于一家券商而言，仅靠市场行情改善带来的经纪收入增长和自营投资收益，很难构成长期稳定的竞争力，宏泰集团入主后提出的“城市投行”“三投联动”和“深耕湖北”，最终仍要落到投行业务、财富管理、机构业务以及产业金融服务的持续收入增长上。

随着新一届董事会即将形成，接下来需要回答的，则是这套更加集中于地方国资和现任经营团队的治理架构，能否把股东资源、资本实力和区域优势真正转化为持续盈利能力。