8月25日，扫地机器人龙头石头科技(688169)交出一份收入利润双增长的半年报，一改前两年增收不增利的颓势。

资本市场迅速给出回应。开盘后，石头科技股价实现“20cm”涨停，最终收报135元/股。

但机构投资者和公司的大量员工享受到红利没有呢？

早在2024年底，公司实控人昌敬公开劝投资人要有耐心。一年多的时间内，公司机构投资者们从超700家锐减至不足十分之一，仅剩下50多家机构，而早些时候，石头科技更是遭到沪深300“除名”。

不仅如此，公司的员工也“没耐心”。2025年员工流失率已近40%。

海外收入撑起六成营收，石头科技终于等来利润反弹

石头科技发布的半年报显示，2026年上半年，公司实现营业收入100.84亿元，同比增长27.6%；实现归属于母公司所有者的净利润9.86亿元，同比增长45.6%。

其中，公司第二季度实现营业收入58.57亿元，同比增长30.89%；归母净利润6.63亿元，同比增长61.76%。

拿到这份增长的业绩报告前，石头科技的利润已经连续缩水两年。

2023年，公司归母净利润实现20.51亿元，但2024年下降至19.77亿元，2025年进一步下滑至13.63亿元。

三年间利润累计缩水超过三分之一。

公司将增收不增利归因于国内行业价格竞争持续加剧等影响。据奥维云网全渠道推总数据，2026年上半年，国内洗地机零售额81.8亿元，同比小幅上涨1.5%，零售量同比增长14.5%，行业均价同比下滑11.3%。

销量增长明显快于销售额，意味着行业仍在通过降价换取规模。

在这样的竞争环境下，石头科技并没有完全依赖国内市场，而是通过海外实现增长。

2026年上半年，公司的境外收入达到60.73亿元，占比超过六成。相比2025年同期占比不到五成，石头科技的出海明显提升。

《财中社》注意到，海外市场不仅贡献了收入，也贡献了更高的利润。

海外毛利率达到49.18%，而国内毛利率为34.31%，两者相差近15个百分点。

这也与全球清洁机器人市场的增长有关。

根据IDC报告，2026年第一季度全球家用清洁机器人市场整体出货量达到893.6万台，同比增长36.7%，较2025年进一步提速。IDC方面称，全球扫地机器人市场已经进入“一国一策“的阶段。欧洲拼供应链，北美拼渠道，中国拼高端。

不过，行业增长并不意味着石头科技已经稳坐头把交椅。

IDC提供的报告显示，一季度追觅科技以23.7%销量份额、28%销售额份额，拿到全球扫地机器人行业销量销额双第一。

而石头科技以出货份额21.1%屈居第二。

石头科技的业绩增速超过了其友商科沃斯。相比之下，科沃斯2026年上半年营业收入为103.4亿元，同比上升19.2%；归母净利润为12.5亿元，同比上升27.4%，不及石头科技。

在全球化竞争中，石头科技面对的已经不只是科沃斯等传统同行，还有追觅等快速崛起的新品牌。

机构撤退，员工流失率近四成

石头科技业绩增长终于来了，没有耐心的投资者和员工则难以享受这份“红利”。

2024年11月底，面临利润缩水时市场对石头科技未来局势的担忧，公司创始人、实控人昌敬劝投资者不要着急，“持有我们股票的同学们，我觉得还是可以耐心一点。”

彼时石头科技仍拥有大量机构投资者股东。

以昌敬“耐心论”最接近的时间点为起点，东方财富Choice平台显示，2024年末，石头科技基金的机构投资者数量达到709家，持股5602万股。

到了2025年中，这一数字一度进一步升至761家，持仓股数约9563万股。

但截至2025年末，石头科技又一次利润下滑，令持仓机构们失望。

2026年半年报发布时，基金机构投资者们从2024年末的709家，减仓至2026年中报的57家，两年时间减少超九成；持仓股数则从2024年末的5602万股降至2103万股。

2025年三季度，石头科技股东户数降至约1.6万户，但之后公司股东户数呈现增长态势。拉长周期，约一年半的时间里，公司的股东户数由2024年底的1.9万户增长至2026年中期的3.3万人，同比增长超过70%。

石头科技的员工流失率也在走高。

公司2025年的可持续发展报告显示，员工流失率则从2023年的14.44%增长至2024年的31.9%，再涨至2025年的36.83%，流失率逼近四成。

石头科技是高度依赖研发人员等人才的科技公司。其在半年报中声称，公司坚持“人才为核心”的发展理念，构建覆盖人才引进、培养、激励的全链条人才管理体系，截至报告期末，公司研发人员达1376人，占员工总数40.15%，持续保持行业领先的研发人才密度。

公司对员工重视程度很高，坚持外部市场化“引才”与内部体系化“育才”。

尽管重视人才管理，但公司员工的人均薪酬还不如三年前。东方财富Choice数据显示，2025年人均薪酬达到46万元，还不如2022年的51万元。

自2021年创下阶段性高点后，石头科技人均薪酬已经连续三年下降了。

当然，人均薪酬下降并不意味着员工待遇一定下降，员工结构、人员数量及不同岗位占比变化都可能会影响这一指标。

同时，需要客观看待的是，上市公司资本市场表现与内部人才流动，受行业周期、市场情绪、行业竞争、企业战略迭代等多重复杂因素共同影响，属于企业经营发展中的动态变化过程。