8月14日，宏利基金披露《宏利价值优化型稳定类行业混合型证券投资基金基金经理变更公告》，邱楠宇卸任宏利稳定混合（162203）基金经理，因“工作安排”转任公司研究员，变更完成后，该基金由刘硕独立管理。

公开资料显示，邱楠宇为中国社会科学院研究生院金融学硕士，2015年7月加入宏利基金，最初正是从研究岗位做起，先后担任助理研究员、研究员、高级研究员，2021年12月29日开始管理宏利稳定混合，四年多后，他从基金经理重新回到研究员岗位。

从宏利稳定混合近几年的表现来看，邱楠宇此次岗位调整发生在基金中长期业绩持续承压的背景下。

刘硕加入共同管理，四个月后完成交接

从基金经理安排来看，这次调整此前已经留下了近四个月的共同管理过渡期。

今年4月17日，公司已经增聘刘硕担任宏利稳定混合基金经理，与邱楠宇共同管理，到8月14日邱楠宇卸任，中间留下了接近四个月的共同管理期，如今宏利基金官网显示，该产品基金经理已经只剩刘硕。

刘硕同样有研究背景，他曾任职于曾任职于中信里昂证券（悉尼）、杭州知春投资管理有限公司，2022年9月加入宏利基金，先后担任研究员、高级研究员，目前进入权益投资条线，今年4月接手宏利稳定混合后，8月10日又开始管理宏利港股数字经济混合发起（QDII）。

对于宏利稳定混合而言，这已经不是近年来第一次经历基金经理更替，邱楠宇刚开始管理该基金时，也曾与刘欣共同管理，之后才进入独立管理阶段。换句话说，从刘欣到邱楠宇，再到刘硕，这只成立于2003年的老基金过去几年经历了两轮主要的投研交接。

而这一次不同之处在于，前任基金经理没有离开宏利基金，而是直接回到了研究体系。

2025年业绩回升，但中长期排名仍靠后

如果单看2025年，邱楠宇管理宏利稳定混合的表现其实出现过明显修复。

基金2025年净值增长率达到9.77%，全年实现基金利润约1773.95万元，对一只主要配置金融、消费等稳定类行业的基金而言，这个成绩并不差。

问题在于，拉长时间后，阶段性的修复并没有扭转此前积累的收益差距。据中国证券报的统计，截至今年4月9日，宏利稳定混合近3个月收益率为-15.35%，在1287只同类基金中排名1251位；近6个月收益率为-16.39%，排名1254/1286；近一年收益率为1.71%，排名1237/1286；近三年收益率为-24.34%，排名1234/1286。进入二季度之后，净值压力仍未明显缓解，截至8月14日，宏利基金官网披露的近一年收益率为-16.44%。

如果按照基金经理任职期计算，结果也并不理想。天天基金网显示，截止2026年8月13日，邱楠宇自2021年12月29日管理宏利稳定混合以来，任职回报约为-44.79%。

规模变化同样值得关注，2022年二季度末，宏利稳定混合基金资产净值约3.56亿元；到2025年末，基金规模约1.72亿元；今年二季度末，基金资产净值进一步降至约1.21亿元。

行业投资限制之下，高换手没有扭转业绩压力

不过，宏利稳定混合近年的业绩表现，也不能简单归因于基金经理的选股能力。

宏利稳定混合成立于2003年，属于宏利价值优化系列中的“稳定类行业”基金，基金合同对投资行业划出了较为明确的边界：股票资产主要投向食品饮料、公用事业、金融、交通运输、农业等所谓稳定类行业，而且相应行业股票市值原则上不得低于股票资产净值的80%。也就是说，当市场行情主要由科技、TMT、新能源或者其他成长行业推动时，这只基金能够进行的跨行业配置本来就有限。

邱楠宇本人在早期季报中也曾专门提到，由于基金合同对于稳定类行业存在限制，其投资组合更多集中于大消费、消费服务、公用事业、交通运输等领域，并在行业限制之内寻找高质量或低估值公司。

另外，这只名字里带着“稳定”二字的基金，实际交易并不算低频。公开披露数据显示，2025年宏利稳定混合股票投资换手率达到约856.2%，明显高于同期同类基金平均水平，如此高的换手率意味着组合的个股交易和持仓调整较为频繁，结合基金合同的行业限制来看，其主动管理空间更多体现在个股选择和稳定类行业内部的细分方向调整上。

2025年末，其金融业股票投资占基金净资产比例达到69.63%，中国太保（601601）、中国平安（601318）、国泰海通（601211）等金融股位居前十大重仓股前列。

由此可见，一方面，这只基金受到二十多年前产品合同留下的行业边界约束；另一方面，基金经理又通过较高换手积极寻找机会。最终结果却是，至少从过去数年的同类基金排名来看，频繁的主动调整并没有扭转其中长期相对排名靠后的局面。

宏利基金规模翻倍，权益投研却在调整期

把这次人事变化放回宏利基金自身的变化中看，就更加容易理解。

近年来，宏利基金一边经历股东和管理层更迭，一边快速扩张管理规模。2022年底公司完成外资控股股东调整后，高贵鑫、丁闻聪先后担任总经理，今年8月宏利基金又迎来新一轮管理层调整，李辉拟任总经理；同期公司还调整了权益和研究条线，孟杰出任权益投资业务总监兼研究部负责人。

规模上，宏利基金已经从2022年末约645.15亿元增长至今年二季度末的1362.66亿元，三年多时间翻了一倍以上。但结构上看，截至今年6月底，公司权益类基金规模约402.87亿元，固定收益类基金规模约935.33亿元，固收仍占到近七成。

与此同时，权益人才的流动并不少见，公开统计显示，自2022年12月至今，宏利基金累计已有8位基金经理离职，区间基金经理变动率为47.83%，目前在岗基金经理26位；过去两年，包括研究部门和权益投资条线在内也经历了一系列人员调整。因此，邱楠宇从基金经理转回研究员，更像宏利基金权益投研体系持续调整的一个切片。

对宏利基金而言，规模突破1300亿元之后，如何补上权益业务的业绩短板，比单纯做大管理规模更值得关注，尤其是在规模增长仍主要由固收产品支撑的情况下，权益投研调整最终还要落到长期业绩上。至于已经运行23年的宏利稳定混合，刘硕接手之后能否扭转近年来的业绩颓势，也将成为检验这轮投研调整的一个窗口。