2026年6月2日，锦龙股份（000712）发布公告，近日收到广州公证处的《通知书》，这家公司的债务困局再度被暴露在聚光灯下。

这笔金额为4.99亿元、期限18个月、尚未到期的银行借款，由于担保人卷入多起重大诉讼，债权人宣布提前到期并向公证处申请出具执行证书。令人意外的是，锦龙股份在借款期间一直按约付息，自身并无违约行为，一个按时还钱的债务人，为何仍被债主“喊停”？

担保方连环诉讼引债权人“变卦”

公告显示，该笔4.99亿元借款发生于2025年8月，锦龙股份以所持东莞证券7000万股股份（占东莞证券股份总数的4.67%）提供质押，控股股东东莞市新世纪科教拓展有限公司、实际控制人杨志茂及一致行动人朱凤廉夫妇提供保证担保，各方对相关合同办理了强制执行公证。

目前距离2027年2月的到期日尚有约8个月，依据贷款合同中常见的加速到期条款，债权人将“保证人涉及多起重大诉讼”视为触发提前还款的违约事件。

实际上，新世纪公司、杨志茂、朱凤廉及相关方卷入的债务诉讼和执行事项，已对锦龙股份形成持续压力。

公开披露显示，新世纪公司未按约偿还中信金融广东分公司融资债务，债权人已申请强制执行；其向重庆国际信托融资未按期偿还，亦被申请强制执行；其与广东南粤银行东莞分行的债务纠纷中，南粤银行已申请执行6.56亿元，截至2025年年报披露口径，新世纪公司及相关方已被执行5.91亿元；锦龙股份与广州金保供应链科技有限公司的借款合同纠纷中，法院一审判决公司继续清偿剩余本金及相关利息，新世纪公司、杨志茂、朱凤廉等承担连带清偿责任，该案曾导致锦龙股份所持东莞证券6602.90万股被冻结，后解除3301.45万股，截至审计报告日仍有3301.45万股未解冻。此外，杨志茂个人与曹永刚、徐贞雅之间亦存在融资协议相关诉讼。

锦龙股份2026年2月披露的《股东股份解除质押及质押公告》中提到，在各种法律纠纷的连锁反应下，新世纪公司各类借款总余额为15.04亿元，未来半年内需偿付金额更新为11.14亿元，未来一年内需偿付15.04亿元。

61亿资产受限，扣非净利持续亏损

债务提前到期背后，是锦龙股份近年来持续面对的债务压力。

锦龙股份2025年年报显示，公司营业收入9.3亿元，同比增长40.33%；归母净利润2.83亿元，同比增长417.7%，表面非常亮眼，但这些增长高度依赖出售东莞证券股权获得的2.26亿元收益，以及与东莞信托达成的违约责任豁免及展期获得的2.1亿元收益，剔除这些“非经常性收益”后，归母扣非净利润为-1.39亿元，亏损幅度较2024年同期的-7027万元进一步扩大。

与此同时，主营业务的现实更加严峻，控股子公司中山证券2025年营业收入6.19亿元，同比减少23.74%，归母净利润仅1998万元，同比锐减86.95%。投行业务、资管业务营业收入也近乎腰斩，证券投资业务营业总收入从2024年的1.48亿元骤降至不足6000万元。

盈利疲软的背后，是大幅受限的资产负债表，据2025年年报披露，锦龙股份累计近61亿元资产权利受限，覆盖货币资金、债权投资、股权投资等多个科目。截至2026年一季度末，锦龙股份合并负债总额186.92亿元，较2025年末增加3.21亿元。其中，短期借款12.95亿元、长期借款25亿元、拆入资金7.04亿元、应付短期融资款6.01亿元、应付债券3.56亿元，上述主要利息负债合计已达54.57亿元。

券商股东质押风险抬升

财中社的文章《锦龙股份股权年内第三次被拍卖，控股股东债务危机待解》提到，上市公司自身流动性承压的同时，在控股股东层面，也经历了多次展期谈判、股份冻结和司法拍卖。而锦龙股份的此类债务困境，在券商行业中并非孤例，比如湘财股份（600095）和华林证券（002945），在股权质押维度上也面临着较大的压力。

华林证券就在近期连续披露控股股东股份质押事项，5月25日晚，公司公告称，控股股东深圳市立业集团有限公司将其所持约1.17亿股公司股份办理质押，质押用途为自身经营发展；截至该公告披露日，立业集团累计质押股份约6.41亿股，占其所持股份比例为36.81%。

随后，华林证券5月29日又披露，立业集团于5月27日解除质押1230万股，并于同日再质押合计4600万股，仍用于自身生产经营。该次变动后，立业集团累计质押股份升至6.743亿股，占其所持华林证券股份的38.74%，占公司总股本的24.97%。

湘财股份方面，近期披露的股份质押压力更为集中，6月2日，公司公告称，控股股东一致行动人衢州信安发展股份有限公司将其所持210万股公司股份办理补充质押，该次质押后，衢州发展累计质押湘财股份4.3205亿股，占其持股数量的93.03%，占公司总股本的15.11%；衢州发展及其一致行动人合计持有湘财股份11.5428亿股，占公司总股本的40.37%，累计质押股份已达11.2184亿股，占其合计持股数量的97.19%，占公司总股本的39.24%。

比较来看，湘财股份的控股股东质押集中度风险尤为突出，核心股东质押接近全部持股，对股价波动的敏感度极高；华林证券控股股东质押比例相较之下更低，但绝对规模也不小。二者与锦龙股份的共同点在于：核心股东对融资链的掌控越深，一旦外界信用环境收紧或自身流动性受损，传导至上市公司层面的连锁冲击风险就越不可忽视。

锦龙股份的出路探索

面对层层叠加的债务负担，锦龙股份并非没有动作。

2025年上半年，公司成功出售东莞证券20%股份，持股比例由40%降至20%，接盘方为东莞国资，交易总价22.72亿元，为公司回笼了大量资金，这笔收入也成为2025年报表扭亏的直接支撑。然而，出售核心股权固然缓解了眼前的流动性紧张，却也在长期维度上削弱了公司的盈利基础与质押担保能力。

2025年7月，锦龙股份宣布拟收购深圳本贸科技股份有限公司29.32%股权，标的公司专注于智算中心规划建设与投资运营；2024年公司还计划与广州赛富建鑫中小企业产业投资基金、北京九章云极科技合作，在广东地区推进智算中心的建设与运营。从方向上看，锦龙股份试图从传统券商股东定位向数字经济基础设施领域进行转型，不过，从已披露公告看，相关事项仍处于意向或筹划推进阶段，尚未看到明确贡献业绩的落地进展。