10月底，万辰集团（300972）公告，由公司实际控制人王泽宁控股的漳州金万辰投资有限公司（下称“漳州金万辰”）完成减持计划，套现近3亿元。

除了实控人王泽宁之外，万辰集团董事长、王泽宁姑姑王丽卿也在减持，财务总监、副总经理也都纷纷减持。万辰集团发布的三季报显示，公司季度收入增速较之以往大幅放缓。季报后大幅下挫的股价，或许已经说明了市场的态度。

多位高管减持

根据10月底的公告，漳州金万辰于2025年9月8日至10月27日合计减持公司股票158万股，减持均价175.55元/股，金额2.8亿元。

根据工商信息，漳州金万辰两大股东分别是持股53.33%的万辰集团实控人王泽宁及持股37.67%的王丽卿。

万辰集团原董事长是王健坤，2025年3月，王健坤曾因个人事项被国家监察机关立案调查并实施留置，5月底解除措施后短暂履职董事长职务。最终7月底，胞姐王丽卿成为公司董事长，出生于1993年的王泽宁担任总经理。

漳州金万辰其余股东包括万辰集团财务总监、董秘蔡冬娜，副总经理李博和王松等。

上述5人合计持股99%，即漳州金万辰减持所得基本上都流入万辰集团实控人和公司高管的腰包。

《财中社》注意到，这不是几人年内的首次减持。2025年6月初，王丽卿、李博和王松共同宣布减持计划。不到一个月后，减持就已完成，王丽卿、李博和王松分别减持773万元、128万元和128万元。

3个月后的9月底，万辰集团财务总监、董秘蔡冬娜也宣布减持。东方财富Choice显示，10月24日也就是减持公告一个月后，蔡冬娜以174.68元/股减持2.75万股，金额约480万元。

作为一只不到3年涨幅近14倍的量贩零食龙头，正准备港股IPO的万辰集团业绩也处于高速增长期，公司实控人家族和高管联手不断减持，这会给市场传递出什么样的信号呢？

增速大幅下台阶

万辰集团发布的三季报显示，2025年前三季度，公司实现营收365.6亿元，同比增长77.4%；实现归属于上市公司股东的净利润8.5亿元，同比增长917%。

万辰集团的原有主业是金针菇等食用菌菇。2022年8月公司成立南京万兴连锁有限公司，开始进军量贩零食行业，正式开启转型之路。2023年公司门店数量达到4726 家，并将四大品牌统一合并为“好想来品牌零食”。

2024年，公司门店达到14196家门店，2025年上半年进一步增长至15365家门店。

随着门店快速扩张，万辰集团零食收入直线拉涨：2022年零食收入只有6657万元，2023年增长逾13倍至87.6亿元，2024年增长2.6倍至317.9亿元，2025年前三季度，量贩零食累计营收361.6亿元，净利润约16亿元。

《财中社》发现，就在交出靓丽三季报后的首个交易日，万辰集团股价不仅没有上涨，反而下挫10.86%。随后几个交易日，公司股价仍在下跌后的低位徘徊。

收入高增长的背后，是万辰集团营收增长逐季大幅下台阶。2025年第三季度，公司实现营收139.8亿元，同比增长44.2%，而二季度收入同比增长超90%，三季度增速降幅过半，与上一年三季度2.6倍的营收增长相比更是不可同日而语。

万辰集团的收入增速正在逐季放缓。2023年第四季度，公司收入增长22.1倍，这之后万辰集团每个季度收入增长都比前一个季度放缓。

收入始终保持成倍增长并不现实，但增速从高位下降以来，万辰集团收入增速较前一个季度降幅超一半也不多见。

万辰集团开店速度也明显放缓了：2024年公司净新增门店近一万家，平均每天新开门店约26家；2025年上半年只有1169家，平均每天净新增门店约6家，基本只是上一年的零头。

据《齐鲁晚报》等山东媒体9月报道，好想来在济南多家门店停业。报道援引济南片区负责人表示，济南店铺密度过高，部分门店选择搬迁，搬迁目的地可能为烟台和章丘。

好想来零食招商加盟服务号“好想来加盟中心”于2025年10月发布的加盟政策中，列出“六零政策”，即“0加盟费、0配送费、0管理费、0培训费、0服务费、0选址费”，对加盟商的资格宽松可见一斑。

门店扩张从迅猛增长到“急刹车”，主要依靠门店数量增长的发展模式越来越受到挑战了。