近日，中国光伏行业协会例会传出重磅消息：弘元绿能（603185）因多项违规被全环节剔除自律名单，覆盖硅料、硅片、电池、组件，采购其产品将视为违规。

据“赶碳号”独家报道，弘元绿能长期游离于自律边缘，存在供应链孤立、资金链濒危与地产豪赌等问题，其未来面临失速甚至存亡危机。

被“自律联盟”除名

光伏行业深陷产能过剩问题。2024年底，硅片、电池、组件产能分别超1000GW、850GW、750GW，远超全球500GW需求。组件价格一年内下跌29%至40%。

为遏制内卷，协会自2024年9月推动“硅片OPEC”及配额制度，设定组件最低成本价0.68元/W。2024年12月，协会在宜宾召开会议，达成自律公约，要求企业规范价格和产能。

然而弘元绿能却屡次缺席会议，未签公约，且在近期中国电建采购项目中以0.655元/W低价投标，公然挑战规则。最终，弘元绿能被剔除自律名单。

被逐出“自律联盟”后果严峻。圈内企业采购弘元绿能产品将视为违规，订单可能锐减。主流联合采购活动也将弘元绿能排除在外。2024年，弘元绿能硅片产能超100GW，库存周转天数已达150天。渠道受限后，2025年下半年销量或下滑。尽管全产业链布局降低外部依赖，硅片业务仍需外销，行业孤立恐使其面临压价风险，甚至被逐出主流供应链。

协会会议纪要显示，2025年第四季度硅棒配额为155.5GW，违规企业须提交整改材料，否则面临更严厉惩罚。光伏圈信息透明，采购方可能借机压低弘元绿能产品价格，议价能力进一步萎缩。弘元绿能若不迅速调整，重返自律名单几无可能，市场孤立将成长期存在。

营收下滑，亏损继续

行业孤立加剧了弘元绿能的财务困境。2025年半年报显示，营收32.29亿元，同比下降19.52%；净亏损2.97亿元，较2024年同期11.57亿元亏损大幅收窄，但计提资产减值9000万元，库存积压与应收账款坏账风险上升。

由于组件价格大幅下跌40%，硅片与电池业务受到重创，公司扣非净利润亏损3.56亿元，核心业务造血能力近乎枯竭。2025年1月，产品被禁止进入美国市场，出口占比超30%的损失加剧营收压力。

表面上，公司56.37%的资产负债率不算高，但短期借款较上年末激增81.72%至13.52亿元，经营现金流净额大跌435.12%至-3.76亿元。尽管账上仍有43.07亿元货币资金和30.48亿元的交易性金融资产，但流动负债也同样高达142.93亿元。

低价抢标换来孤立，库存积压拖垮资金链，这份财报，堪称是光伏激烈竞争的佐证。

超460亿元全产业链投资推高固定资产，而行业开工率下降令其成本刚性难解。存货周转天数从2024年同期的89天延长至2025年上半年的97天，应收账款周转天数从24.15天翻番至49.50天，反映运营效率下降。

来源：Choice数据

2025年9月25日，弘元绿能股价收于21.80元，较2021年高点跌幅近90%。

地产能续命？

财务困境迫使弘元绿能寻求突围却误入歧途。2025年2月，弘元绿能成立全资地产子公司，试图以多元化缓解光伏主业压力。然而，房地产市场低迷，此举被批资源分散。而且，子公司负责人来自实控人家族，引发战略方向质疑，有市场评论直言，“光伏企业跨界地产极为罕见，弘元绿能此举更像是主业崩盘下的绝望一搏，恐加速资源耗竭”。

超500亿元一体化扩张已让弘元绿能不堪重负。2025年5月，弘元绿能转让与协鑫科技（03800）合作的内蒙古鑫元颗粒硅项目股权，被解读为“断臂求生”，以换取现金流。有市场观点指出，“光伏技术迭代迅猛，弘元绿能核心业务尚未稳固，贸然涉足地产可能导致双线失守”。若转型失败，退市风险将如影随形。

跨界地产进一步动摇行业声誉。光伏企业多专注技术与产能优化，弘元绿能此举被视为偏离主业的多元化尝试。

反内卷高压下的边缘化危机

弘元绿能在自律中“叛逆”姿态尽显。2024年12月宜宾会议，协会达成公约规范价格与产能，弘元绿能是仅两家未签企业之一，其前高管在公约新闻下评论“幼稚”，引发舆论风暴，传遍光伏圈。2025年，协会多次会议强化自律，弘元绿能被视为“负面典型”，信任危机加深。隆基绿能（601012）、晶科股份（688223）等头部企业统一报价0.703元/W，积极配合自律，弘元绿能低价抢标却掣肘于产能与现金流压力，导致行业孤立。

光伏反内卷进入高压阶段。硅料收储计划因买卖双方分歧、地方政府反对及舆论质疑屡屡受挫，收购价格接近建设成本低于投资方预期。能耗新规预计年底出台，单位产品能耗不达标企业将被关停，多晶硅产能或缩减至240万吨/年，较2024年底下降16.4%。弘元绿能若无法优化能耗或融入自律，其全产业链布局恐成包袱。

行业洗牌中，弘元绿能成为反面教材。协会以自律与惩罚并举，力求供需平衡，但企业间发展阶段、技术水平与财务抗压能力差异，导致执行困难。一位业内人士指出，“反内卷是行业自救，弘元绿能却在规则之外越走越远，恐难逃边缘化命运。”

当行业龙头在自律体系内巩固地位，弘元绿能却被逐出主流，前景堪忧。