从2025年6月13日完成第一轮回复函至8月8日完成第二轮问询函回复，2024年6月提交招股书的中国铀业IPO之路呈现步伐加快的迹象。深交所的第二轮问询集中在了关联交易、期后业绩及主要子公司等，除了期后业绩外，其他在首轮问询函中均有涉及，这在一定程度上说明交易所对期后业绩的可持续性存在疑虑。

在IPO前，中国铀业刻画了完美的成长曲线：报告期（2022-2024年），公司营收分别为105.35亿元、148.01亿元和172.79亿元，归母净利润分别为13.34亿元、12.62亿元和14.58亿元，营收快速增长，盈利也稳定增长。

《财中社》拆解公司收入发现，其毛利主要来源的自产天然铀销售额已停步不前，而毛利率更低的贸易业务则增长迅速，但其带来的毛利额却在下降；此外，贸易业务及较高的存货也更容易受到天然铀价格的波动，影响其业绩稳定性。

关联交易被反复问询

中国铀业是一家天然铀和放射性共伴生矿产资源综合利用的矿业公司，主要从事天然铀的采冶、销售和贸易，以及独居石、铀钼等反射性共伴生矿产资源的综合利用和产品销售，其中天然铀是公司业务的大头，报告期占营收之比在90%上下。

由于核电产业的特殊性，中国的核电项目均由中核集团、中广核集团、国电投集团和华能集团独立或合作开发运营，这也导致公司销售客户比较集中。报告期各期，公司对前五大客户的销售金额分别为82.36亿元、119.79亿元和133.39亿元，占当期营收之比常年维持在75%以上。

中国铀业原本是中核集团全资子公司，2022年引进外部投资者并进行股份制改造，但中核集团仍处于绝对控股地位，也是其销售的最大客户。报告期，公司对中核集团的销售额分别为50.59亿元、79.25亿元和81.43亿元，占比分别为48.02%、53.54%和47.13%，公司主要是向中核集团下属单位销售天然铀等。

中国铀业的关联交易还体现在采购上。报告期，公司向中核集团及下属公司采购商品、接受劳务的金额分别为17.76