曾经雄踞华南的人人乐（*ST人乐，002336）连锁超市，在亏损泥沼中挣扎数年，终于近乎“尘埃落定”地宣布要退市。

彼时，作为深圳本地商超龙头的人人乐超市能同沃尔玛、家乐福等老牌商超同台对垒，然而2024年以来，点评平台上几家人人乐超市下的评论，近乎都是“人去楼空”、“货架空”等的指责。

被出具“否定意见”的2024年报

5月7日盘后，*ST人乐公告称公司于5月6日收到深交所下发的《终止上市事先告知书》。

4月30日，最新披露的2024年年报显示，公司2024年经审计的期末净资产为-4亿元，财务报表被出具无法表示意见的审计报告，内部控制被出具否定意见的审计报告。

由于触及股票上市规则的终止上市情形，深交所拟决定终止ST人乐上市。

*ST人乐仍可在收到告知书起十个交易日内，提交退市相关书面陈述和申辩。

4月29日盘后，*ST人乐的审计所中审亚太会计师事务所明确指出，对公司2024年财报持“否定意见”，核心问题之一在于，公司在2024年12月通过13元“象征性价格”打包剥离不良资产债权，是否构成实质性出售存在重大不确定。 换句话说，就是审计师质疑*ST人乐是否真的“卖掉”了这笔资产，以将大笔负债剥离出资产负债表。

根据公告，*ST人乐于2024年7月公告以13元转让13家门店股权及债权，以及2.4亿元出售物流中心，以期望通过剥离不良资产来“保壳”不退市。

终于在12月，成都惠顺多商贸有限公司（下称“成都惠顺多”）接盘*ST人乐13家门店。合同约定，过渡期内13家剥离资产与公司往来债务余额约1.2亿元，当时支付款项1000万元，2024年12月31日完成50%的5000万元款项支付，余款2025年年内支付完毕。

面对“人去楼空”窘境，接手13家门店1.2亿元债权的成都惠顺多是何许人也？根据企查查，成都惠顺多是一家注册资本仅500万元的小微公司，其母公司广州惠顺多百货有限公司和广东荟达物流有限公司也均标注“小微企业”，成都惠顺多是否具备购买13家超市股权及债权的能力，引发高度质疑。

付款时间拖延到2月28日，*ST人乐宣布收到来自成都惠顺多的5000万元，但审计师质疑这笔交易的真实性。

另外，审计师质疑*ST人乐的门店是否持续经营。审计师认为，公司营业门店持续减少，银行资金账户大量被冻结，存在大量供应商诉讼的情况，供应链体系处于停滞状况。*ST人乐在2024年已出售三个供应链中的两家，包括天津市和西安市的配销公司。

公司供应链几乎停滞，超市变身“空壳”，这正与消费者的投诉一致——人人乐超市早已无货可卖，超市储值卡陷入“通货膨胀”，一袋喜之郎果冻售价154元，该品牌果冻在线上官方网店售价约20元/kg。

业绩预告盈利，高管“买保险”抽身

《财中社》发现，就在2025年初，*ST人乐还发布“扭亏为盈”2024年业绩预喜。当时未经审计的公司财务报告认为，2024年公司归母净利润实现4.1亿-4.6亿元，营收11.9-12.5亿元，归属于母公司的所有者权益约为2308万-7308万元。

假如按照业绩预告所述，2025年*ST人乐不仅有望顺利保壳，还能“摘帽”成功。

然而乐观情绪未能持续。首先，本应在2024年支付的13家剥离资产的款项迟迟未到账，拖延到2月28日才收到。接着3月20日，*ST人乐的董事长火速辞职，甚至还没来得及找到下任“接班人”。

4月30日，*ST人乐宣布，斥资不超过45万元购买“董监高责任险”，即*ST人乐的全体董事、监事、高级管理人员均为被保险对象，赔偿限额不超过3000万元/年。

最终受伤的，或许只有*ST人乐的投资者，还有普通员工。