近日，上海证监局一连公示7张行政处罚决定书，为持续一年多的“瑞丰达私募爆雷”事件划上阶段性句号。浙江瑞丰达资产管理有限公司（下称“瑞丰达”）及其关联机构、实际控制人孙伟等相关责任人合计被罚没超4100万元。

这是私募领域处罚金额的新纪录，刷新了2025年12月“优策案”3500万元的处罚纪录，实际控制人孙伟被采取终身证券市场禁入措施，终身不得从事证券业务或担任证券机构职务。

史上最重罚单

证监会对瑞丰达的处罚力度空前，呈现三个显著特点：金额创纪录、追责立体化、严格执行“双罚制”。这次行政处罚，上海证监局对涉事机构和责任人合计罚没超过4100万元，其中瑞丰达及关联私募机构共被罚没2800余万元。

处罚并非针对单一机构，而是对瑞丰达关联体系的全面清剿，具体处罚包括：瑞丰达因为报送实际控制人、关联方信息与实际不符被罚100万元，上海日赢因未按合同约定投资运作被罚1400万元，湖南北辰渔人因为未按合同约定投资运作、未如实报送实际控制人及关联信息被罚500万元，常州放展、江苏瑞竹、上海蒸冉因为未如实报送实际控制人及关联信息被各罚100万元，广东钜米、上海君冠、上海泽恒则因为委托他人行使投资管理职责、玩忽职守分别被罚317.91万元、70万元和140万元。

对个人的处罚同样严厉，上海证监局对5名责任人员罚款合计1300余万元，孙伟作为核心责任人被罚1190万元，广东钜米、上海君冠、上海泽恒相关负责人分别被罚款18万元至42万元不等。

将上述罚单进行汇总，证监会对机构罚款约2828万元，对个人罚款约1304万元，合计超过4100万元，另外还对实控人采取终身禁入的措施，这也是其被视为“史上最重私募罚单”的核心原因。

精心编织的骗局

早在2024年5月，证监会就宣布对瑞丰达立案调查，在多方媒体报道下，最终拼凑出了这起精心编织的骗局的全貌。

瑞丰达成立于2016年10月20日，2017年5月31日完成私募管理人登记，公司备案产品多达70只，管理规模区间标注为20亿-50亿元。表面上，瑞丰达对外宣传拥有5大核心策略线，号称“覆盖所有高弹性主流二级市场策略”，在国内私募界无人能及，为增强可信度，公司还聘请了两位大咖站台。然而调查显示，其核心团队的真实情况与宣传严重不符，公司13名员工中，投研人员不足5人，所谓“五大策略”仅为宣传噱头，实际投研能力几乎为零。

更具迷惑性的是，瑞丰达通过伪造净值曲线营造“大赚”的假象，其对外披露的产品净值长期保持小幅上涨，最大回撤不超过3%，远低于行业平均水平。

在销售过程中，瑞丰达采用了极具吸引力的承诺策略：向投资人保证本金安全，并提供最低8%的年化收益，部分产品还设置了优先劣后结构，实际控制人孙伟曾声称自行出资5亿元作为劣后资金，产品认购门槛为2000万元，销售佣金高达4%，这些条件在当时市场中显得异常突出。据投资者反映，在签署正式合同前，瑞丰达通过关联方如上海蒸冉投资、日赢控股等，与客户私下签订“抽屉协议”，承诺的年化收益通常不低于8%，部分甚至达到12%-13%。

为扩大募资规模，瑞丰达构建了庞大的关联募资网络，孙伟妻子李敏为实控人的日赢作为核心募资平台，通过线下理财沙龙、银行渠道、第三方理财公司等方式招揽客户。调查发现，2021年1月至2024年1月，仅上海日赢就管理14只基金产品，湖南北辰渔人管理4只产品，部分募集资金并未按合同约定投资，而是直接转入孙伟控制的个人账户。

获得资金后，瑞丰达通过复杂的关联结构进行层层划转，最终集中投向新三板市场，并通过操纵股价牟利。其典型手法是筛选那些交易清淡、流通盘小、基本面较差的新三板公司，先低位吸纳筹码，再拉抬股价，并通过关联账户进行对倒交易，制造虚假成交。

然而，由于新三板市场流动性极差，瑞丰达重仓的多只个股在高位后便陷入交易停滞。

爆雷前的预兆

瑞丰达的“爆雷”其实早有征兆，早在2024年4月，瑞丰达就已出现多项异常。公司股东邱文龙（备案实控人）、刘力诚（法定代表人）接连退出，工商信息频繁变更，旗下多只产品净值突然“停滞”，不再更新。

2024年5月9日下午，一则关于规模达20亿-50亿元的私募瑞丰达资产“跑路”的传闻在私募圈传播，据私募人士透露，瑞丰达资产旗下的产品已确认无法赎回。

5月11日，证监会正式宣布对瑞丰达立案调查，这场骗局才彻底曝光。一位投资了瑞丰达的私募人士表示：“我们3月份就提出赎回申请，对方一直拖着，等到4月份又说五一给我们，最后仅有500万到账，但是还有3300万元没有赎回。”

从处罚结果来看，已经形成了“自律—行政—刑事”三位一体的追责矩阵。

自律层面，中国证券投资基金业协会已注销瑞丰达及相关关联机构的私募基金管理人登记，剥夺其从业资格。行政层面，证监会依法作出行政处罚，大幅提高违法成本。刑事层面，监管部门已将案件涉及的犯罪线索依法移送公安机关，涉嫌刑事犯罪的责任人将面临法律的进一步制裁。

同时，本次处罚严格执行“双罚制”，不仅对违规机构处以重罚，更直接穿透至个人，对实际控制人、法定代表人、总经理等关键责任人同步追责。

这标志着私募基金监管已进入“长牙带刺”的新阶段，中国私募基金监管正以系统性的思维和坚定的执行力，持续净化市场生态。2025年，证券监管部门对600余家私募机构、个人采取行政监管措施，立案稽查约30起，移送公安机关线索约40条。