10月21日，史延、田维管理的前海开源弘丰债券（005138.OF）披露三季报。报告显示，期末该产品资产净值61.43亿元，份额规模则由上季末的4.60亿份增至53.46亿份，增长48.85亿份，增长约1061.11%。当季基金利润-665.65万元，净值增长率为0.15%，同期业绩比较基准收益率为-0.06%，超额收益率为0.21个百分点。

基金经理在季报中回顾，固定收益方面，2026年三季度债券市场呈现“供需博弈、震荡偏强”态势。7月初避险资金涌入超长债，10年期国债收益率在1.73%至1.74%区间窄幅波动；8月政府债尤其是超长国债发行进入高峰期，供给压力集中释放，叠加MLF缩量续作，长端和超长端国债顺势调整；9月财政部注资银行和保险的消息一度提振情绪，但季末考核、理财资金赎回压力以及A股走强带来的资金分流，使债市增量资金不足，10年期国债收益率中枢维持在1.69%附近，呈现“上有顶、下有底”的僵持状态。

操作上，组合投资以信用债为底仓，获取相对稳定的票息收益，并择机参与超长利率债的波段交易，以增厚组合收益。

权益方面，三季度国内宏观环境继续呈现K型复苏，AI产业和出口持续景气，但国际宏观环境不确定性上升，中东局势重新恶化，油价再度上涨至100美元上下，美国经济在AI资本开支和财政扩张带来的需求刺激下进入过热阶段，叠加石油供给冲击，美联储加息应对，各期限美债利率同步上行。

市场方面，二季度经历AI热潮后，交易极致拥挤及宏观环境恶化导致三季度股市巨幅回撤，沪深300指数下跌12.5%，创业板指下跌27.8%，科创综指下跌28%，红利价值板块回升，红利低波指数上涨9.8%，恒生指数上涨7.6%。组合操作方面，基金秉持“价值+”策略，在保持价值方向底仓配置的基础上，适当减持了部分AI科技相关板块，增持了以有色金属为代表的周期板块。

基金经理在季报中表示，与二季度相比，债券端以信用债为底仓、择机参与超长利率债波段交易的思路得到延续；权益端则有所调整。二季度基金以低估价值类资产为底仓，辅以部分AI方向成长类资产作为收益增强，通过哑铃型结构平衡收益与回撤，并关注AI与非AI板块分化收敛后的再平衡机会。三季度在AI交易拥挤和宏观环境恶化的背景下，基金将权益配置进一步向价值方向倾斜，减持AI科技相关板块，增持有色金属等周期板块。

基金认为三季度以来影响市场运行的不利国际宏观因素尚未改善，短期内不确定性依然较大，2027年这种不确定性也有相当概率演化为真实风险，例如美国AI资本开支可持续性、高利率最终是否导致美国经济从过热走向滞涨甚至衰退。应对上，基金将立足防御，寻找能够对抗甚至受益于不确定性的结构性机会，坚持“价值+”策略，适时扩大价值底仓占比，同时寻找适合的结构性机会。

截至三季度末，前十大重仓股依次为：长江电力、川投能源、招商银行、中国移动、建设银行、国投电力、江苏银行、国电电力、成都银行、中金黄金。与2026年二季度末相比，新进重仓股为中国移动、建设银行、国投电力、江苏银行、国电电力、成都银行、中金黄金；退出重仓股为中微公司、北方华创、京沪高铁、中际旭创、新易盛、新集能源、沪电股份。