2026年9月11日，福华尚纬（603333）公告拟以4.77元/股五折受让回购股份，实控人女儿、女婿同时入围。公司上半年扣非净利润仅112.7万元，持股计划的定价、公平性及业绩约束引发关注。

4.77元受让回购股份，折价机制叠加亲属入围

本次的2026年员工持股计划草案（下称“草案”）披露前，福华尚纬刚完成控制权变更与名称变更。2025年5月23日，福华化学通过司法拍卖取得的3600万股完成过户登记，连同此前通过司法拍卖取得的股份，福华化学合计持有公司25.35%股份，正式成为公司控股股东，张华成为新的实际控制人。2026年6月12日，公司证券简称由“尚纬股份”变更为“福华尚纬”，标志着新控股股东全面主导的经营期正式开启。

根据草案，本次持股计划拟筹集资金总额上限为8140.15万元，受让股票规模不超过1706.53万股。这些股票全部来源于公司此前的回购专用证券账户。

公司曾于2024年6月启动股份回购，至2024年12月完成，当时设定的回购价格上限为每股5.46元。如今，这部分回购股份拟按照每股4.77元转让给员工。

按照草案公告前一个交易日的股票交易均价计算，4.77元的受让价格相当于同期市场均价的50%。对于一项以公司回购股份为来源的员工持股计划而言，折半定价机制成为外界关注的首要因素之一。

而在拟参与的239名激励对象中，实控人张华的直系近亲属——女儿张浔萦及其配偶周彦池双双在列。

其中，张浔萦目前担任公司董事，而周彦池也被列入首次授予对象。也就是说，实控人直系亲属并非仅有一人进入名单，而是女儿与女婿同时成为首次授予对象。

受让价格打折与实控人直系亲属双双入围重叠在一起，让这项更名后不久推出的持股计划成为了外界审视的焦点。

易主之后，福华尚纬的业务版图正在调整

在推进股权激励的同时，福华尚纬自易主以来的主营业务转向与资产动作一直在同步铺开。福华化学入主后，公司明确提出了向新材料、精细化工领域延伸的发展战略，试图打破此前单一依赖特种电缆业务的格局。

作为业务重塑的重要环节，公司于2025年7月推出向控股股东福华化学定增的预案，原计划募资不超过11.44亿元，后调整为8.65亿元并于2026年8月完成发行，由福华化学全额认购，控股股东持股比例提升至37.74%。2025年11月，公司公告拟以5.2亿元增资控股四川中氟泰华，正式切入电子化学品赛道。此外，公司于2026年9月又拟出资4000万元参与设立总规模5000万元的股权投资基金，重点投向新能源、新材料赛道。

资产与项目落地方面，此前承诺的电子化学品及新材料相关业务正逐步兑现。2026年4月，四川中氟泰华年产20万吨双氧水项目已基本建成并投入试生产，新材料板块正逐步从战略规划走向产能建构。

从传统电缆制造业向新材料、精细化工领域延伸，也意味着公司的主营业务与资产结构正在经历调整。

在主营业务与资产结构均处于调整阶段的背景下，此时推出覆盖239人的员工持股计划，其激励对象如何与公司未来的新业务布局匹配，也成为观察这项计划的重要切口。

239人参与持股计划，8名董高分得22.27%份额

除了亲属身份与业务阶段外，本次持股计划内部的份额分配结构同样值得关注。草案显示，拟参与本次计划的董事（不含独立董事）及高级管理人员共计8人，合计认购1812.60万份，占整个持股计划总份额的22.27%，对应股票数量为380万股。

剩余不超过231名中高层管理人员、核心业务骨干及其他人员，合计认购5690.61万份，占总份额的69.91%。此外，方案还保留了636.94万份、占比7.82%的预留份额。

在8名参与持股计划的董事和高管中，张浔萦既是公司现任董事，也是实控人的直系近亲属。她与周彦池均被列入首次授予名单。

公司在公告中解释称，实控人本人并未参与本次持股计划，张浔萦与周彦池的参与资格和份额确定标准与其他参与对象保持一致，拟持有份额与两人所任职务相匹配。

在董事会审议该草案时，议案以5票赞成、0票反对、0票弃权获得通过。包括张浔萦在内的4名关联董事按规定履行了回避表决程序。

虽然合规程序得以执行，两名亲属也承诺放弃提案权与表决权，但对于外部投资者而言，更核心的问题依然在于：在董事和高管占据超二成份额的架构下，实控人近亲属的职务贡献与获授份额是否形成了充分匹配。

扣非归母仅112.7万元，考核目标面临盈利质量考验

除了分配结构外，持股计划设置的业绩解锁门槛也与公司当前的经营基本面形成了鲜明对照。

草案设定的考核指标为：2026年至2028年公司净利润目标值分别为6000万元、1.2亿元和2亿元，并按70%设定了业绩触发值。

然而，财务报告显示，福华尚纬2025年归母净利润亏损4729.32万元。

2026年上半年，公司实现营业收入10.86亿元，同比增长97.81%；归母净利润实现扭亏，达到1058.25万元。但同期扣除非经常性损益后的归母净利润仅为112.70万元，同时经营活动产生的现金流量净额为-3.80亿元。

上半年归母净利润与扣非净利润之间存在明显差距。报告期内，公司非经常性损益合计达到945.55万元，其中包含非流动资产处置损益695.94万元以及政府补助409.79万元。

在上半年扣非归母净利润仅112.70万元、经营活动现金流量净额为-3.80亿元的背景下，全年6000万元的净利润目标面临现实考验。

因此，未来考核期内利润增长能否同步体现为扣非盈利和经营现金流的改善，将成为判断这套业绩考核机制实际约束力的重要观察点。

历史监管记录在案，治理透明度面临持续审视

外部市场对本次持股计划的警惕，在一定程度上也受到了公司此前治理记录的影响。

此前，中国证监会四川监管局与上海证券交易所曾先后对公司及原实际控制人李广胜等采取责令改正、出具警示函及通报批评等监管措施和纪律处分。处分事由包括李广胜通过出资设立子公司变相占用上市公司资金2000万元，以及李广胜实际控制他人证券账户持有公司股票但未准确披露持股信息等问题。

在经历控制权变更、完成公司名称变更后，公司新的治理安排也因此受到更多关注。

历史上的监管记录不会直接推导出当前方案存在违规，但却客观上提升了外界对公司关联利益处理、决策独立性以及信息披露质量的敏感度。

从程序上看，福华尚纬在审议本次员工持股计划时履行了关联董事回避等法定步骤，薪酬与考核委员会及中介机构也发表了合规意见。

因此，对于外部投资者而言，参与资格、份额划分、定价依据与业绩考核之间的对应关系，仍是观察这项持股计划合理性的重要依据。