4月24日，深度求索（DeepSeek）正式发布其全新大模型DeepSeek-V4预览版并同步开源，宣布“百万上下文时代”全面到来。

几乎同一时间，DeepSeek被曝正与腾讯（00700.HK）、阿里巴巴（09988.HK，以下简称“阿里”）洽谈首轮融资，两家投资方预计共计投资18亿美元，估值可能突破200亿美元。

跨越升级

与DeepSeek-V3相比，DeepSeek-V4系列在多个维度实现飞跃。

最引人注目的是其百万token的超长上下文处理能力，这使其能够处理整本著作、大型代码库或百万字法律合同等复杂场景。

技术架构上，V4系列包含两个版本：总参数1.6T、激活参数49B的旗舰版DeepSeek-V4-Pro和总参数284B、激活参数13B的轻量版DeepSeek-V4-Flash。与前代相比，V4-Pro在1M token上下文设置下，单token推理FLOPs只有V3.2的27%，KV Cache只有10%；V4-Flash则分别压缩到了10%和7%。

这种效率提升得益于其创新的混合注意力架构，结合了压缩稀疏注意力（CSA）和高度压缩注意力（HCA），显著降低了计算复杂度。

性能表现方面，DeepSeek官方评测显示，V4-Pro在Agent能力、世界知识和推理性能上均实现国内与开源领域的领先。在世界知识测评中，V4-Pro大幅领先其他开源模型，仅稍逊于顶尖闭源模型Gemini-Pro-3.1。在数学、STEM、竞赛型代码的测评中，V4-Pro超越当前所有已公开评测的开源模型，取得了比肩世界顶级闭源模型的优异成绩。

DeepSeek-V4 API服务的定价仍颇具性价比，V4-Pro每百万token输入1元（缓存命中）或12元（缓存未命中），输出24元；V4-Flash则分别为0.2元、1元、2元。此外，DeepSeek在定价说明中用一行小字解释称，“受限于高端算力，目前Pro的服务吞吐十分有限，预计下半年昇腾950超节点批量上市后，Pro的价格会大幅下调”。

资本转向

V4发布前夕，DeepSeek启动成立以来首次外部融资的消息已然搅动投资圈。《金融时报》等多家外媒报道称，DeepSeek正与少数战略投资者接触，讨论可能将估值推高至200亿美元以上的新一轮融资。

4月24日，《财经》报道称，接近交易人士透露，DeepSeek投资方为腾讯与阿里，两家投资方预计共投资18亿美元，DeepSeek本轮融资估值约200亿美元。目前该交易方案还未完全敲定，DeepSeek、腾讯、阿里三方均未公开确认或回应上述投资意向及具体数据。

《金融时报》援引知情人士消息称，虽然DeepSeek的自由现金流不如规模更大的竞争对手充裕，但该公司并没有迫切或重大的外部融资需求。相反，这轮融资主要是为了安抚公司的研究人员，其中一些人已经跳槽去了那些估值在过去一年大幅上涨的竞争对手。在AI研究人员的薪酬结构里，股票期权通常占很大比重，甚至是核心组成部分。但是，期权需要有估值作支撑。

值得注意的是，此次融资金额预计只是一个“象征性”的数额。换句话说，这次融资的一个主要目的是确定估值，为员工期权提供价值锚点，而DeepSeek的真实估值可能远远不止200亿美元。

DeepSeek V4的发布与融资消息，立即在资本市场引发连锁反应。

4月24日，港股已上市的两家AI大模型公司智谱（02513.HK）和MiniMax（00100.HK）纷纷走低。

智谱当日开盘后一路走低，最低跌至896港元，最终收于935.00港元，下跌9.05%，市值4169亿港元；MiniMax当日最低跌至750港元，收于777.50港元，下跌9.44%，市值2439亿港元。