11月3日，瑞幸咖啡（LKNCY）公布2026年第三季度财报，报告期内公司实现净收入178.91亿元人民币，同比增长17%；净利润18.6亿元人民币，同比增长45%；按照美国通用会计准则（GAAP）计算，营业利润为27.56亿元，同比增长55.1%。

收入增速主要来自商品交易总额（GMV）同比增长20%至人民币207亿元。

收入增长的同时，瑞幸咖啡门店正在加速扩张。

三季度瑞幸咖啡门店净增2599家，截至三季度末全球门店总数38909家，其中自营25277家，联营13353家。

门店增量不菲，但公司的同店收入持续下滑。

三季度直营门店同店销售额下滑11.1%，相较二季度降幅5.3%环比扩大。瑞幸咖啡创始人兼CEO郭谨一在业绩会上解释称，主要受去年同期外卖平台高额补贴高基数影响/2025年7月到8月是外卖大战高峰期，因此上年高基数对今年三季度同店销售数据形成压力。

但从季度内部走势来看，同店销售数据正在好转。郭谨一透露，销售额降幅从7月到9月份逐步收窄。进入四季度以来，同店改善势头进一步增强。

外卖大战退潮，利润率修复

《财中社》关注到，尽管外卖大战退坡影响外卖订单收入显著下滑，也同样节省公司配送成本。

瑞幸咖啡CFO安静在业绩会上表示，随着顾客重新转向自提订单，配送成本大幅下降。瑞幸咖啡配送费用占净收入的比例从2025年三季度的19%下降至10%，配送费用同比下降38%至人民币18亿元，但季度节省约11亿元配送费，反映出订单模式从外卖转向自提的转变。

当然，配送费节省金额是与2025年三季度同期对比的费用差额，并非直接新增利润。

外卖占比下降，同时带动直营门店盈利能力改善。三季度公司直营门店层面营业利润为30.19亿元人民币，同比增长55.5%；门店层面营业利润率为23.3%，基本恢复至2024年外卖平台高补贴前水平。

与此同时，瑞幸咖啡也在通过产品结构调整寻找新的增长空间。

郭谨一称，瑞幸咖啡整体人均杯量提升。瑞幸咖啡正不断拓展产品线，以满足顾客在更多场合和不同时段的需求，从而支持门店的进一步扩张。除却咖啡这类功效饮品外，公司新增泰奶、桃胶炖奶等非咖类饮品。三季度瑞幸咖啡共推出41款现制饮品及20多款轻食。

消费者复购率增加，支撑瑞幸咖啡门店扩张。郭谨一乐观表示，“我们对持续开店信心更高。”

国内咖啡品牌扩张分化，瑞幸仍在狂奔

2026年前三季度，相比2025年末门店31048家，瑞幸咖啡门店净新增7861家。

瑞幸咖啡连续几年门店数量狂奔。自2023年门店突破1.6万家后，2024年和2025年，公司门店分别净增6092家和8708家。进入2026年，扩张速度并未明显放缓。

相比之下，几家头部咖啡品牌增速放缓。库迪咖啡官网最新显示其全球门店超18000家；2024、2025年每年净增均超6000家。2024年10月，公司宣布门店突破一万家，这意味着截至目前净增约8000家。而蜜雪冰城子品牌幸运咖最新披露数据2025年11月突破10000家门店，此后未再更新门店数量。公司在业绩会上提及，接下来需要提高同店表现。

星巴克中国的扩张节奏则相对缓慢。2024年1月，星巴克中国宣布7000家。截至2026财年末（2026年9月27日），星巴克中国门店总量已增至至8342家‌。从7000家到接略超8000家，星巴克中国用了逾两年半时间。

瑞幸咖啡仍在快速扩张。

据第三方平台窄门餐眼数据，截至2026年10月，瑞幸咖啡现存门店36836家，而库迪咖啡和幸运咖分别拥有15609家和8022家门店，星巴克为9026家门店。尽管不同机构的统计口径可能存在差异，但瑞幸咖啡在门店规模上的领先优势已经较为明显。

需要说明，该数据为窄门餐眼统计的在营门店口径，和上市公司财报披露的期末在册门店口径存在区别，二者不可直接对比。

从全行业看，窄门餐眼统计，截至2026年10月13日，咖啡门店数量为26.2万家，而在2026年5月，这个数字是27.4万家。

自2023年瑞幸咖啡门店突破1.6万家后，2024年和2025年分别净增长6279家门店和8708家门店。到了2026年门店增速不降反增，前三季度已经净增净增门店7861家。这是瑞幸咖啡成立以来的前三季度累计净增门店新纪录，大幅超过此前年份的同期水平。

瑞幸正在尝试通过非咖啡饮品拓宽价格带及全天消费时间。高盛曾预计鉴于公司2025年非咖啡饮品杯量占比超过20%，品类扩张有望带来进一步支撑。

瑞幸也通过股份回购向市场释放积极信号。11月3日晚，瑞幸宣布一项新的股份回购计划，公司可在未来12个月内以美国存托股（ADS）的形式，回购最高5亿美元的A类普通股。

郭谨一表现出对未来门店充满信心的同时，包括郭谨一在内多位瑞幸咖啡高管、股东近期正在减持。

瑞幸咖啡向美国SEC递交的文件显示，瑞幸咖啡联合创始人兼首席执行官郭谨一博士最早于2026年8月4日开始减持瑞幸咖啡30万股，套现1110.3万美元（约合人民币7408万元）。瑞幸咖啡高级副总裁、董事曹文宝前一天减持了15万股，套现556.35万美元。9月2日，股东大钲资本关联方Camel ZQ Limited申报出售瑞幸咖啡2627249股，套现9547万美元。

此前9月，阿布扎比主权财富基金穆巴达拉投资公司宣布，将对瑞幸咖啡进行战略少数股权投资。本次投资由穆巴达拉携手瑞幸咖啡控股股东大钲资本共同完成，交易总规模约为10亿美元。