新石器最近很“郁闷”。

无人配送行业风起云涌的2025年，公司刚刚宣布完成超过6亿美元（约合43亿元人民币）D轮融资，创下中国私募股权领域年度最大交易之一，彰显资本对无人配送赛道和新石器的高度认可。

然而，融资喜讯之前，中国邮政高达7000台无人车租赁大单开标，新石器却意外遭遇“滑铁卢”——这家行业大独角兽意外失标，而竞争对手九识智能成为最大赢家。

43亿融资

企查查App显示，新石器的D轮投资方均来头不小，阿联酋的Stone Venture、信宸资本、高成投资、鼎晖创新与成长基金、和创数字联合领投，跟投方则包括高榕创投、君联资本、北京科创基金、北京市人工智能产业投资基金（有限合伙）等。

融资完成后，新石器创始人兼首席执行官余恩源表示，行业正从“0到1”迈入“1到100”的超高速增长阶段，公司需储备充足“弹药”以抓住窗口期。余恩源还说，“完成融资后，我们团队庆祝了不到两小时，因为深感未来的压力与责任更为重大。”

据悉，D轮资金将主要用于深化算法壁垒、延伸产品线、为预计2026年订单需求高达10万台而储备产能以及建设全球销售网络。

自2018年成立以来，新石器已累计交付L4级自动驾驶无人物流车（RoboVan）超过1万台，月交付量突破2000台，并向年底单月3000台的目标迈进，L4自动驾驶在无人配送领域率先实现规模化商业落地。

新石器的崛起得益于其独特的战略路径。

与许多拥有光鲜技术背景的创始人不同，余恩源曾担任快递员、研发过巴枪和快递柜，这段“接地气”的经历让新石器更深刻理解物流痛点，并选择了一条与众不同的路线：主动摆脱对大型企业客户（KA）的依赖，转向“泛城配”和“小B商户”市场。目前，新石器每月交付量中，小B客户订单已占一半，目标在2026年提升至70%-80%。

技术路线上，新石器自2021年选择纯视觉方案，并凭借无图技术拓展海外市场，规避数据合规问题。

财务数据方面，新石器首席财务官李子夷称，新石器2025年上半年已实现连续单月盈利，预计全年营收达10亿元人民币量级，2026年实现全面盈利。

痛失大单

无人配送行业整体正处于爆发前夜。2025年被业界视为“无人配送车元年”，头部企业累计融资约86亿元，新石器、白犀牛、九识智能等均获大额投资。行业共识是，1万台交付量是商业化临界点，只有达到这一规模，才能形成技术降本、场景验证的正向循环。

新石器与九识智能均在2025年9月前实现累计交付破1万台，但行业竞争也日趋激烈，德赛西威（002090.SZ）、佑驾创新（02431.HK）等新玩家纷纷入局。

资本热潮背后，是无人配送车在降本增效上的显著优势。例如，顺丰（002352.SZ）在山东的试点中，无人车单票成本下降1.32元，效率提升30%；新石器无人车在末端配送中可降低单票成本0.1-0.2元。

让余恩源郁闷的是，形势一片大好中，新石器却痛失中国邮政巨额订单。

2025年10月，中国邮政的7000台无人车租赁采购项目开标，这是截至目前全球物流集团对无人车集中招采的最大项目，协议有效期四年，订单周期最长三年，覆盖全国邮件末端配送、驿站接驳等场景。具体标段包括小型无人车（3-4m³）、中型无人车（5-7m³）和大型无人车（8-12m³），最高限价从每月2080元至3199元不等。

作为行业“头牌”之一，新石器自然不能缺席。

但随后的中标结果显示，新石器的“对手”九识智能成为最大赢家，在全部标段中入围，并在第1、2、6、7标段确定为第一供应商；而自信的余恩源和新石器，仅能通过合作伙伴地上铁作为备选供应商出现，未能成为主供。

同样，新石器擅长的3-4m³自动装卸车型也被中邮科技拿下，而无需自动装卸的3-4m³车型则由九识智能获得，新石器在此次竞标中堪称“颗粒未收”。

“小B”定力

新石器竞标失利的背后，是行业生态的复杂性。

中国邮政的采购设计采用“一主两备”机制，即主供应商若无法在10天内获得路权或15天上路运营，则启用备选供应商。这反映出无人配送车路权管理的挑战——尽管全国上百城市开放路权，但各地政策差异大，新石器虽已获得超300城市路权，但规模化落地仍受制约。同时，中邮科技作为中国邮政的关联企业，拿下近半订单，体现了行业资源倾斜。新石器的合作伙伴地上铁仅作为备选，也说明其在KA市场的间接参与策略。

此外，新石器失标，亦有价格战与战略差异的双重作用。

有疑似知情人士在社交媒体上称，九识智能的中标价被曝低至每月1399元，这一价格远低于行业常规水平：九识智能此前公布的自动驾驶服务费最低为1800元/月，此次却为抢占“灯塔客户”和市场份额采取激进策略。

“物流是To B的生意，客户要的是结果……一台车卖两万元还是两千元没有意义，如果不能帮客户降本增效，客户就不会买单。”余恩源曾直言，他强调新石器的对策是构建健康生态，而非参与价格战。此外，新石器的战略重心转向小B市场，可能也是此次“大意失荆州”的动因。

余恩源曾称“等待长期主义的对手”，但面对九识智能的激进和抢单，新石器的“小B”战略定力还能坚持多久？