在连番下降的业绩面前，机构选择“用脚投票”，公募基金已经基本退出了桃李面包的股东名单。与此同时，和最高价相比，桃李面包股价一度跌去八成以上。

桃李面包

8月12日晚间，桃李面包（603866.SH）发布半年报。2024年上半年，公司实现营收30.2亿元，同比下降5.79%；实现归属上市公司股东的净利润2.9亿元，同比下降0.6%。

同时，桃李面包的一大变化是公募基金已经基本退出股东序列。截至2024年6月末，持有桃李面包的公募基金只有民生加银基金的1.8万股，其余公募基金已经全部清零。

桃李面包也曾是基金的重仓股。2022年年末，共有248家基金持有1.3亿股，占流通股的比重达到9.3%。其中，嘉实基金持股接近4500万股，南方基金和汇添富基金持有2000万股左右。

桃李公司商标

作为对比，2022年三季度末，只有10家公募基金持有桃李面包1006万股。

也就是在2022年之后，公募基金对桃李面包的热情逐渐消散。公募基金虽也继续参与桃李面包的行情，但也多是持股一个季度就很快退出。直至2024年上半年，在桃李面包股东名单中，公募基金基本隐身。

机构渐行渐远，桃李面包的业绩也是一年不如一年。2020年是桃李面包净利润最后增长的一年，这一年实现归属上市公司股东的净利润8.83亿元。这也是公司盈利的最高峰，之后利润开始滑坡。

2021-2023年，桃李面包分别实现营收63.4亿元、66.9亿元和67.6亿元，营收还能维持个位数的增长；归属上市公司股东的净利润分别为7.63亿元、6.4亿元和5.7亿元，同比分别下降了13.5%、16.1%和10.3%。

不得不说的是，曾经重仓桃李面包的汇添富基金选择快速离开，其管理的社保基金17022组合却选择坚守。

汇添富基金管理的社保基金17022组合是在2023年二季度进入桃李面包十大流通股东名单中的，持股数量为1605万股，之后不断加仓，于2024年上半年末持股至2727万股。

在2022年年底重仓持有桃李面包后，汇添富基金很快选择了退出，2023年三季度末已经不见汇添富基金的身影。在退出后，其管理的社保基金却在不断加仓桃李面包。

汇添富基金商标

机构的撤离无疑是正确的。在业绩创下历史新高的2020年，桃李面包的股价也创下27.56元/股的历史新高，之后公司股价一路下滑，虽偶有反弹也难阻下降趋势。2024年7月，桃李面包股价一度跌至4.84元/股，跌幅达到82.44%。即使目前股价略有反弹，也仍处于历史低谷中。

及时撤离的公募基金避免了更大的损失，选择坚守的社保基金就浮亏严重了。2023年4月，桃李面包股价最高接近13元/股，之后不断下降，6月底的股价也基本在10元/股之上。

这一阶段是社保基金17022组合进入桃李面包十大流通股东的时间，其持仓成本可见一斑。社保基金一路加仓，桃李面包股价一路下跌，8月中旬的股价还不到6元/股，谁该为此负责呢？

审读：汪蓓

编辑：宁可坚