10月26日，李进管理的融通产业趋势臻选股票（009891.OF）披露三季报。报告显示，期末该产品资产净值46.66亿元，份额规模则由上季末的20.39亿份减至18.31亿份，变动-2.08亿份，缩水约10.22%。当季基金利润-31.97亿元，净值增长率为-38%，同期业绩比较基准收益率为-8.04%，超额收益率为-29.96个百分点。

基金经理在季报中表示，本基金继续从中观产业视角出发，寻找具有时代感的产业趋势，聚焦当前及未来一段时间供不应求的行业，重点关注出现供不应求、社会阶段性效率缺失的环节；个股研究聚焦产业链绕不开、优势明显、业务具有壁垒的头部企业，在科技、新能源、医药和消费几大成长行业内选股，力争均衡配置，对产业趋势较强的方向超配，同时通过行业比较寻找成长斜率高、未来市值潜在空间大的新方向，以争取控制回撤。

与二季度相比，这一中观产业趋势框架和均衡配置思路延续，但估值判断和AI产业链配置重心出现明显变化：上季度基金经理认为创业板估值刚超过历史中枢、A股算力龙头明年不到20倍PE，本季度则判断创业板估值已大幅低于近十年历史中枢，A股算力龙头明年约10倍PE，港股互联网龙头今年不到15倍PE，估值从“谈不上泡沫”进一步转向“比较便宜”，并提到A股部分与经济关联较强的资产处于明显估值折价状态。

运作上，基金经理回顾，人工智能板块二季度大涨后三季度大幅回调，基金回撤较大，主要因为配置了较多涨价相关的上游环节；当意识到上游涨价的持续性不强时，将相关仓位换到了下游环节，这是本季度最明确的调仓线索。

市场判断方面，基金经理认为市场对人工智能板块资本开支和龙头AI企业收入增长的持续性存在疑问，但云厂商最新季报显示需求快速增长，算力层面明显供不应求，光模块和PCB需求被大幅拉升，带宽提升推动铜连接逐渐被光互联取代，光入柜内后NPO等新产品形态有望拉动光模块企业业绩在明后年保持高速增长，PCB需求爆发也拉动上游电子布、CCL等环节供不应求、价格明显上涨；随着三季报披露期到来，算力板块有望迎来业绩驱动的上涨行情，主要算力龙头从可见未来利润天花板看市值仍有较大上涨空间，同时对美国FCC可能出现的政策限制保持密切跟踪及相关企业的产业应对策略。

对于AI应用，基金经理延续对自动驾驶、机器人等方向的跟踪，认为训练端仍处投入期，模型能力进步将推动下游应用加速泛化，自动驾驶有望在未来1-2年迈过产业临界点，机器人产业在中国供应链低成本、高效率迭代推动下成长速度明显提升。

互联网、创新药和消费的判断整体延续：互联网方面，国内AI大模型进步显著、成本更低，云计算和广告等业务增速提升有望带动业绩上台阶，传统龙头竞争力未被削弱，港股龙头估值接近历史最低；创新药方面，中国创新药对外授权数量接近全球一半，关注具备全球竞争力、大单品和主流方向产品有竞争力、海外授权或销售超预期的公司，但板块受流动性影响较大，估值回到合理水平后逐渐出现配置价值；消费方面，继续关注品牌出海和消费平替两大方向中具有独特竞争优势的公司，寻找能成长为全球性品牌的中国消费品公司。

截至三季度末，前十大重仓股依次为：新易盛、景旺电子、源杰科技、东山精密、中际旭创、剑桥科技、深南电路、沪电股份、腾讯控股、冰轮环境。与2026年二季度末相比，新进重仓股为景旺电子、深南电路、沪电股份、腾讯控股、冰轮环境；退出重仓股为金安国纪、建滔集团、建滔积层板、永鼎股份、长飞光纤光缆。