12月10日，国金证券发布报告称，2025年新能源汽车需求保持高增长。2025年全球锂电池需求同比增22%。其中动力、储能仍为需求增长的核心驱动力，预计2024和2025年动力需求1051、1258GWh，增速22%、20%，国内电动化保持高增；储能需求国预计266和372GWh，增速35%、40%，美国大储步入超高增长期；消费、电动工具等合计需求预计121、129GWh，增速7%，库存健康，需求增长平稳。

电池作为周期成长赛道，需求增速、产能和库存周期是产业链基本面的核心影响因素。2025年是需求增速和产能增速基本匹配，龙头公司结构性行情将持续。部分环节如高压实铁锂、六氟磷酸锂等需求增速高于供给增速，2025年5月开始随着行业产能利用率边际上行，高压实等供需平衡表大幅改善的赛道或出现量价弹性。从成本和产品差异度看，电芯、结构件、负极、铁锂、三元前驱体、隔膜等赛道，龙头公司产品和成本竞争优势明显，行业将维持龙头公司作为行业最优质产能的产能利用率率先打满的态势，业绩兑现度最确定、弹性也最强。