1月17日，藏格矿业（000408）开盘即一字涨停，市值迅速攀升至513亿元。紫金矿业（601899/02899）A股报16.27元/股，涨0.62%，港股报15.04港元/股，涨1.35%。

这一异动源于前一日晚间披露的控制权拟变更公告，紫金矿业旗下全资子公司紫金国际拟以137.29亿元受让藏格矿业部分股份，从而成为其控股股东。

百亿交易撬动控股权变更，紫金矿业将持股25%

根据公告，藏格矿业的控股股东藏格创投及其一致行动人、新沙鸿运投资将分别向紫金国际转让所持藏格矿业17.51%、7.31%的股份。紫金国际以35元/股的对价收购上述主体合计持有的3.92亿股股份，交易总价高达137.29亿元。

根据公告，权益变动前，紫金国际未在上市公司拥有权益，紫金国际一致行动人紫金矿业投资、紫金矿业集团资本、紫金矿业资产管理（代表“星盛私募证券投资基金”）合计占上市公司股本总额的0.18%。

交易完成后，紫金国际一致行动人合计持有藏格矿业股份比例将达25%，公司控股股东由藏格创投变更为紫金国际，实际控制人也将由肖永明变为福建省上杭县财政局。

紫金矿业收购藏格矿业：着眼长期前景的布局

紫金矿业前身为1986 年成立的上杭县矿产公司，经过三十年的深耕，已成为全球大型综合性矿业集团。截至2024年上半年，公司拥有权益资源量：铜8075万吨、金3051万吨、铅（锌）1045万吨、碳酸锂当量（lce）1347万吨、银1.81万吨、钼341万吨。2023年公司实现矿产铜101万吨，成为中国唯一矿产铜产量破百万的企业。2024年前三季度，紫金矿业实现营收2304亿元，归母净利润244亿元。

藏格矿业近年来的业绩并不乐观。2024年前三季度，藏格矿业实现营业收入23.24亿元，同比下降44.53%；净利润为18.68 亿元，同比下降37.08%。营收和利润的下滑与钾锂产品市场价格的整体下滑有关。2024年一季度氯化钾产品销量下降62.87%、售价下降31.89%，碳酸锂产品售价下降77.36%。

即便如此，紫金矿业依然选择收购藏格矿业，看中的不只是当下，更是未来！

藏格矿业1996年成立，曾是国内第二大氯化钾生产及主要盐湖提锂企业。从行业竞争来看，藏格矿业在钾锂资源领域具有一定竞争力，掌控察尔汗盐湖724平方公里资源，聚焦氯化钾和碳酸锂业务，氯化钾年产能200万吨，电池级碳酸锂年产能1万吨。

在盐湖提锂技术领域，藏格矿业具有一定的竞争优势。其在察尔汗盐湖的资源开发过程中，采用的技术在成本控制上表现出色，被视为较为经济高效的方式之一。尽管锂盐价格持续低迷，凭借盐湖提锂技术的相对低成本优势，藏格矿业在一定程度上减轻了市场波动带来的冲击。

藏格矿业参股的铜矿也极具潜力，其持有西藏巨龙铜业30.78%股权，巨龙铜矿资源储量丰富，2024 年备案数据显示，累计查明铜金属资源量达 2588 万吨，还伴生钼、银等资源。目前，巨龙铜矿一期已投产，二期全面开工，预计2026年一季度试生产，届时年矿石采选规模、矿产铜等产量将大幅提升，未来规划中的三期工程，有望使其成为全球采选规模最大铜矿山，年产铜约60万吨，产能提升空间巨大。

因此，一方面，紫金矿业看重藏格矿业的资源储备，如丰富的盐湖资源和参股的巨龙铜矿等，这将显著培厚其主营金属品种铜、锂资源储备，实现对巨龙铜矿的绝对控股。另一方面，双方在西藏的矿山、盐湖和地勘单位有望形成紧密的区域协同效应，发挥各自优势，降低资源开发的不确定性，并有效降低资源开采成本。

从 “钾肥大王” 到卖股离场：青海前首富肖永明的跌宕矿业路

藏格矿业2016年借壳金谷源上市，而公司背后的灵魂人物是青海前首富肖永明，其经历充满了戏剧性。

肖永明曾在矿业领域风头无两，他凭借敏锐的资源洞察力和果断决策，构建起藏格矿业的商业版图，被尊称为“钾肥大王”。2017年国庆时，他乘坐价值3亿的私人飞机荣归故里，即便仅停留10分钟，也出尽风头。

但随着公司的发展，诸多问题接踵而至，肖永明麻烦缠身。

2019年，藏格矿业因虚增收入、信披违规等事件被证监会处罚，肖永明被处以5年市场禁入措施，并辞去上市公司董事长、总经理职务。2021年2月，肖永明被青海公安厅逮捕，一年后被指控犯有非法采矿罪，被判有期徒刑3年、缓刑4年，并处200万罚金，后重审被判无罪。2024年4月，肖永明因涉嫌刑事案件，被自贡市公安局采取强制措施，半年后被解除监视居住。

在这期间，公司经营受到严重影响，资金链紧张，为了维持公司运转和满足自身资金需求，肖永明将大部分股份进行了质押。

《财中社》发现，税务问题也给藏格矿业带来打击。2024年3月和4月，公司接连被查，其全资子公司藏格钾肥需补缴各项税费及滞纳金合计约6.68 亿元，这对上市公司损益产生了重大影响，进一步加剧了公司的经营困境。

在重重压力之下，肖永明无力再支撑藏格矿业的发展，不得不选择出售手中的股份。而紫金矿业的入主，或许能为藏格矿业带来新的生机。

不过，这次收购也存在风险。当前矿业市场竞争激烈，钾锂产品价格波动大，若国内外扩产项目进度滞后，或锂价大幅下跌，都可能影响公司发展。收购完成后，紫金矿业在整合双方资源、提升藏格矿业业绩方面，还面临不少挑战，最终能否实现 “1+1>2” 的效果，仍有待观察。