2月12日，西部证券发布研究报告称，2月11日，工信部等十一部门联合印发《铜产业高质量发展实施方案（2025—2027年）》，其中提出，到2027年，产业链供应链韧性和安全水平明显提升。铜原料保障能力不断增强，力争国内铜矿资源量增长5%—10%，再生铜回收利用水平进一步提高。技术创新水平不断提升，突破一批铜资源绿色高效开发利用关键工艺和高端新材料，高端装备制造能力明显增强。培育一批铜产业优质企业，产业结构进一步优化。

矿端：持续强调铜原料保障能力，紫金矿业、西部矿业等龙头矿企有望持续受益。据《方案》，25-27年我国铜行业一项重要任务为强化国内原料保障基础，推动国内资源增储上产。一方面扎实推进新一轮找矿突破战略行动，新增一批可供开发的铜矿资源储量。另一方面积极开展现有矿山深部边部找矿，延长矿山服务年限。同时也继续推进西藏、新疆、云南、黑龙江等重点地区铜矿资源基地建设，新建一批大中型铜矿山。在做好生态环境保护、保障安全生产前提下，加快铜矿开发项目、环评等审批进程，加快推进在产项目扩能、新项目建设。此外，《方案》也提到了将培育全球领军大型铜企业集团，提升铜采选、冶炼环节集中度。紫金矿业、西部矿业等国资龙头矿企有望持续受益。一方面作为国资企业，在西藏、新疆等资源丰富地区拥有较强的资源获取能力，另一方面紫金矿业、西部矿业在也拥有丰富高海拔矿山采选技术和生产管理经验，为后续潜在资源开发提供了有力保证。

冶炼端：由产能规模扩张向质量效益提升转变，关注冶炼端去产能进程。过年几年，国内铜冶炼产能不断扩张，而矿端供给增量相对有限，因此冶炼环节出现了相对过剩，铜加工费也持续走低，行业竞争格局恶化。据此次《方案》，未来将推动铜冶炼发展由产能规模扩张向质量效益提升转变，严格落实产业、环保、能效、安全等相关政策要求，新改扩建铜冶炼项目应对照《工业重点领域能效标杆水平和基准水平（2023年版）》标杆水平实施。新建矿铜冶炼项目原则上需配套相应比例的权益铜精矿产能。同时坚决淘汰落后工艺。引导产能向具有资源能源优势及环境承载力的地区有序转移，推动低效产能退出，大气污染防治重点区域不再新增铜冶炼产能。铜冶炼去产能或正在路上，铜冶炼行业竞争格局也有望改善。在供给持续紧张的背景下，如未来冶炼厂有所减产，或将进一步刺激铜价上涨。