3月6日，银河证券发布医药行业月报。文中指出AI医疗再爆发，Deepseek应用影响深远。

Deepseek掀起AI医疗热潮,提升医药板块估值。2025年初至今Deepseek引发医疗AI应用热潮,业内医药公司快速开展deepseek本地化应用部署、专业大模型后性能大幅提升，AI将拉大行业龙头与追随者差距，有利于核心业务份额提升，同时AI应用衍生出新的服务和功能，为行业长期发展带来增量。从AI医疗应用方向看，新药研发、设备智能化、诊断服务、体检服务预计均会快速推进，有望持续提升医药板块估值。

多维度视角看Deepseek应用的深远影响:1)历史视角:AI技术奇点导致生物医药行业由“经验驱动”向“数据驱动”革新;2)经济视角︰大数据处理能力攀升，新需求驱动行业扩容，预计带来近400亿美元/年的市场增量;3)产业视角︰行业龙头强化刚性壁垒，核心业务市占率趋于提升;4)投资视角︰医药资产流动性改善，基于AI医疗概念板块流动性与估值扩张形成“资金流入-价值发现-再配置”的正向反馈机制，板块估值中枢抬升得以支撑。

2024年度行业数据跟踪:1)医药制造业收入企稳:202022年第二季度至202024年第二季度，医药制造业营业收入累计同比一度处于下降状态，202024年第三季度转负为正,202024年第四季度同比持平。2)诊疗费用控制、政策效果显现:门诊费用在2023年初达历史峰值，24年控制良好，住院费用表现出下降趋势，体现了DRG等医改控费效果。3)医疗服务量老龄化趋势下持续增长:2024年，全国医疗卫生机构总诊疗人次101.1亿人次，同比增长5.8%。4)医保基金整体运行平稳:2024年，全国基本医保基金总收入3.48万亿元，同比增长4.4%，总支出2.97万亿元，同比增长5.5%，支出快速增长的态势有所遏制。

医药行业表现弱于沪深300。截至2025年2月28日，医药行业一年滚动市盈率为30.88倍，沪深300为12.55倍。医药股市盈率相对于沪深300溢价率当前值为145.97%，历史均值为166.44%，当前值较2005年以来的平均值低20.47个百分点，位于历史偏低水平。2023年初至2025年2月28日，SW医药生物指数下跌18.95%，沪深300上涨0.43%，医药板块相对沪深300收益低19.39个百分点。