3月28日，广汽集团（601238）发布2024年年报，全年营收1068亿元，同比下滑17.1%；归母净利润8.24亿元，同比下跌81.4%；扣非净利润录得上市12年来首次亏损43.51亿元。

这一业绩创下自2012年上市以来最大跌幅，且为连续第二年净利润下滑，2023年同比降45.08%。

图片来源：广汽集团官方公告，下同

利润崩塌动因

2024年广汽集团产量和销量累计分别同比降24.21% 、20.04%。其中，自主品牌全年实现汽车销量78.95万辆，同比下降10.95%。对于业绩下滑，广汽集团方面解释称，主要是受汽车行业“价格战”等因素影响。

其合资品牌广汽本田/丰田的销量分别下滑26.52%和22.32%，导致投资收益锐减13.41亿元。

同时，新能源转型滞后。广汽埃安销量同比下滑21.9%至37.49万辆，百万销量目标完成率仅53.55%，研发费用资本化率攀升至52%，开发支出增加17.88亿元，占归母净利润217.1%。

2024年，广汽集团的海外市场成唯一亮点，自主品牌出口销量增长92.3%，海外毛利率达14.72%（较国内高9个百分点）。

非经常性损益救场

2024年，广汽集团通过资产腾挪勉强维持账面盈利。

一是政府补助输血。获23.5亿元补贴，占净利润比重285%；二是向控股股东溢价9倍出售巨湾技研股权，增厚利润22.6亿元；三是会计手段调节。将如祺出行等亏损资产移出合并报表。

但同时，广汽集团还存在其他问题。一是资产质量下降，其他流动资产从37.82亿元增至120.2亿元，或存在资金沉淀风险；二是现金流承压，尽管经营现金流109亿元，但投资活动净流出117.5亿元。

转型突围路径

广汽的困境折射出传统车企转型的共性难题：合资红利消退与新能源造血能力不足的双重挤压。其研发投入收缩，同比降10.49%至75.08亿元，与资本化率攀升的矛盾，暴露技术转化效率低下。

2024年下半年，广汽集团管理层启动“番禺行动”，计划2025年推出20款新车型，与华为合作高端品牌华望汽车，首款车型定价30万元级。广汽希望借助华为鸿蒙智行对新能源汽车的“熟稔”尽快扭亏。