科创板芯片企业纳芯微（688052）日前发布2024年年报，公司2024全年营收同比增长49.53%至19.6亿元，创历史新高；但归母净亏损扩大至4.03亿元，同样也是历史“新高”，相较2023年的亏损3.05亿元同比增亏32%。

毛利普降 价格战噬利

据年报披露，纳芯微主要产品线毛利率全线下滑。其中，定制服务产品毛利率暴跌244.14个百分点至-165.32%，传感器、电源管理等产品毛利率降幅均在7个百分点以上。

随着新能源汽车与工业自动化领域需求增长，以及麦歌恩于2024年11月-12月期间被纳入合并报表范围，且在两个月内实现营收7318.72万元，显著带动公司营收。

与此同时，纳芯微为抢占市场份额，在芯片价格上“内卷”，市场竞争加剧导致产品售价承压，公司三费叠加代工成本上升，形成"增收不增利"的局面。

2024年，纳芯微营业成本同比增63.87%至13.19亿元；销售费用同比增60.88%至1.89亿元，管理费用同比增15.33%至2.81亿元，研发费用同比增3.52%至5.4亿元。

这也与2024年国产芯片行业陷入"低端内卷、高端缺失"困境有关。以中芯国际（688981）为例，其2024年营收577.96亿元，同比增长27.73%，归母净利润却同比下滑23%至36.99亿元，折射出行业性盈利难题。

原始股东套现，面临发展挑战

《财中社》发现，公司原始股东正在加速减持离场。据纳芯微1月17日公告，国润瑞祺、慧悦成长、苏州华业及其一致行动人长沙华业计划在2025年2月18日至2025年5月17日期间减持公司股份，各减持不超过142.5万股，合计不超过427.59万股，占总股本3%。

上述股东减持的股份均来自公司首次公开发行前取得以及公司实施资本公积转增股本取得，且均已于2023年4月24日起上市流通。

而此前的2024年10月，上述股东已累计减持超500万股，合计套现超6亿元。

与此同时，公司当前面临三大发展挑战。

一是行业不良竞争持续，低端芯片产能过剩致价格战白热化，高端产品研发投入短期难见效；二是现金流承压，2024年末，公司现金及现金等价物余额减少7.39亿元至10.12亿元，按当前亏损幅度测算，现有资金储备仅可维持约两年运营；三是信用修复难题，原始股东的减持套现引发投资者质疑，市场的信用修复需要时间。

即使如此，2024年仍是纳芯微自上市以来营收表现最好的一年，若未来纳芯微能够平衡短期市占率与长期技术突破之间的天平，或能够在国产替代浪潮中突围。有分析人士指出，单纯依赖价格战扩大营收难以持续，技术壁垒构建才是破局关键。

二级市场上，纳芯微自年报发布后次日（4月11日）涨停，4月14日股价达到近期高点201.97元。截至4月15日收盘，纳芯微涨3.96%，报197.62元。