6月3日，华福证券发布农林牧渔行业报告。

生猪养殖：短期猪价或承压下行，关注行业降重情况。（1）节前猪价震荡上涨。上周养殖主体对于低价抵触情绪增强，阶段性主动缩量出栏以对抗市场压力，叠加多地端午备货开启，屠企增量意愿增强，支撑猪价上涨。5月30日全国生猪均价为14.44元/公斤，周环比+0.17元/公斤。（2）上周屠企宰量增长。上周受端午节前备货需求拉动，终端消费回暖，屠企宰杀意愿增强，样本企业日屠宰量呈现稳步增长态势。5月24-30日涌益样本屠企日均宰杀量为14.91万头，周环比+3.63%。（3）上周生猪出栏均重下降。随气温升高，大猪需求量减少，肥标价差缩窄，养殖端压栏情绪减弱，5月29日当周生猪出栏均重129.18kg，周环比-0.20kg。展望后市，短期来看，气温升高养殖端压栏增重意愿，上周生猪出栏均重小幅回调，市场去库动作或逐步开启，叠加猪肉消费处于淡季，猪价预计承压下跌，关注行业降重情况。中期来看，全国能繁母猪存栏缓慢回升，2025年猪周期下行背景下，优质猪企仍有望通过出栏增长和成本下降获得超预期盈利。

家禽板块：（1）白鸡：毛鸡价格持稳，鸡苗价格小幅上调。养殖端欲赶在高温前出栏一批毛鸡，补栏积极性尚可，各家种禽企业排苗计划基本顺畅，鸡苗价格小幅上调。5月30日行业白羽肉鸡价格为7.37元/公斤，周环比+0.01元/公斤，行业肉鸡苗价格为2.87元/羽，周环比+0.02元/羽。展望后市，当前海外禽流感疫情持续蔓延，法国引种虽放开，美国、新西兰引种仍中断，白鸡上游产能或进一步收缩，关注引种受限持续性。近期巴西鸡肉进口中断，叠加前期暂停部分美国企业禽肉输华，将利好国内鸡价上行。此外去年以来我国推出一系列扩内需促消费政策，白鸡消费渠道中餐饮及团膳占比较高，有望受益于餐饮消费复苏。建议关注圣农发展、禾丰股份、益生股份等。（2）蛋鸡：引种难度加大，苗价高景气有望持续。5月30日蛋鸡苗4.10元/羽，周环比-0.05元/羽。5月26日-5月30日鸡蛋均价6.07元/公斤，周环比-0.29元/公斤。当前海外禽流感疫情持续蔓延，美国引种难度加大，优质鸡苗供给缺口或延续，苗价高景气有望持续。

种业&农产品：（1）农业农村部部署“三夏”生产任务，保障粮食安全。5月26日，农业农村部主持召开部党组会议，传达学习习近平总书记在河南考察时的重要讲话精神，全力以赴抓好“三夏”生产，全面推动部系统作风建设走深走实。会议指出“落实好大面积单产提升措施，打好全年粮食丰收第一仗”、“要扎实推进现代农业建设，抓好耕地保护和质量提升这个基础，全面提升高标准农田建设质量”等要求。贸易摩擦加剧背景下粮食安全重要性进一步凸显，生物育种为增产增效、保障粮食安全的重要手段，其产业化进程有望加速。建议关注隆平高科、登海种业、康农种业等。（2）豆粕价格下跌，短期预计继续承压。短期来看，上周随着油厂开机率回升，大豆压榨量明显增长，在供应宽松预期下，现货市场购销情绪冷清，豆粕现货价格下跌。

5月30日豆粕现货价2956.00元/吨，周环比-68.00元/吨。随着进口大豆集中到港，油厂开机率全面提升，豆粕供应趋于宽松，价格预计承压运行。中期来看，我国大豆高度依赖进口，2024年我国自美进口大豆量为2213万吨，在国内总消费中占比约20%。近期中美贸易关系阶段性缓和，我国下调对原产于美国的进口商品加征关税税率，调整后我国对进口美豆加征关税税率达20%，叠加基础税率3%，短期中国对进口美豆关税税率为23%，美豆进口成本仍较高。若90天缓和期内加征关税税率无进一步解除措施，我国对进口美豆加征关税税率将增加24%至47%，将抬升进口大豆成本，利好远月大豆、豆粕价格，继续关注中美贸易战进展。