6月13日，国泰海通证券发表研究报告称，影石凭借全景技术代差、全球化渠道布局及用户生态运营，在智能影像设备爆发期中主导行业洗牌，户外运动、短视频创作、与新兴应用三大趋势将驱动行业扩容。

行业爆发与格局重塑：技术革新推动市场扩容，中国品牌领跑全球竞争。智能影像设备行业（全景相机、运动相机、航拍无人机组件）正处于高速增长期，2023年全球市场规模达364.7亿元，年复合增长率14.3%。竞争格局呈现“一超多强”态势：中国品牌影石创新（Insta360）依靠技术代差（如8K拍摄）在全球全景相机市场占据绝对主导地位（67.2%份额），并在运动相机领域升至第二，正加速取代昔日王者GoPro；大疆则在航拍无人机领域保持领先。

影石创新：技术驱动的全球智能影像龙头。影石创新成立于2015年，核心业务为全景相机和运动相机的研发、生产和销售。作为行业绝对领导者，公司成功打造了全球消费者喜爱的智能影像品牌“Insta360影石”，2023年在全景相机市场占有率高达67.2%（全球第一），运动相机领域也位居第二。2024年实现营收55.74亿元（同比大增53.29%），净利润9.95亿元（增长19.91%），展现出强劲增长势头。公司70%以上收入来自海外（覆盖200+国家地区，美欧合计近半），采用高效的“外协生产+自主设计”轻资产模式，并得到多家知名投资机构支持。

行业扩容三大看点：户外运动、短视频创作与新兴应用场景爆发。

市场高速增长的背后由三大关键因素驱动：1）户外运动普及：全球户外爱好者超12.2亿人且持续增长，推动运动影像记录“刚需化”，手持影像设备渗透率稳步提升；2）短视频创作范式升级：短视频的爆发性增长及平台对高质量（4K/8K）、高吸引力内容（如全景/高完播率）的流量倾斜，倒逼用户需求升级和创作设备革新；3）人机交互新场景开拓：全景相机与人形机器人、安防监控、远程作业等结合，提供360°环境感知能力和沉浸式交互体验，开辟广阔B端应用蓝海。

影石创新的竞争壁垒：技术、渠道与用户生态三维护城河。公司巩固领先地位的壁垒体现在三个方面：1）技术优势：依托自主研发的核心算法（防抖、AI影像处理、全景拼接）构建显著技术代差，产品参数（如清晰度、续航、AI功能）领先竞品，支撑快速迭代；2）全域渠道渗透：线上强控DTC模式（营收占比18.8%），线下覆盖全球超10,000家门店（AppleStore/BestBuy等知名渠道）+50+直营店，实现高效广覆盖；3）用户生态运营：深度联动全球KOL进行内容共创与测评营销，发起“ThinkBold”等挑战活动激励UGC产出，搭配高附加值配件生态，大幅提升品牌粘性和用户归属感。