招商证券发表研究报告称：众多海外AI公司估值快速攀升，也吸引着海量资本源源不断地涌入AI赛道，促使整个行业迈向新的发展阶段。

AIGC带动全球科技公司估值激增。ChatGPT自2022年11月30日发布以来，在全球范围内掀起了生成式AI的热潮，在这一热潮的推动下，美国科技公司的估值发生了显著变化。美国最大的六家科技公司——英伟达、微软、苹果、亚马逊、Meta和谷歌母公司Alphabet，在ChatGPT推出至今，市值总额增长了10.9万亿美元。其中，英伟达作为AI芯片的主要制造商，市值增长最为突出，从2022年11月30日至2025年7月31日，市值增长了3.9万亿美元，涨幅超过950%。此外，海外AI大模型估值快速提升，以OpenAI为例，2023年4月公司估值约290亿美元，而到2025年3月公司完成400亿美元融资估值达到3000亿美元，两年时间估值翻了十倍。除OpenAI外，过去两年Anthropic、xAI等海外AI大模型企业估值均快速提升。

我们从AI基础设施、数据服务、AI应用几个方向对海外AI初创公司进行梳理。在AI基础设施领域，CoreWeave作为算力服务的核心供应商，2025年3月在纳斯达克上市，最高市值接近900亿元，公司通过深度绑定英伟达，在算力资源上拥有绝对领先优势，并通过长期算力租赁合同锁定行业内的大客户。在数据服务领域，Scale AI已经成为全球最大的数据标注公司，通过RLHF训练、合作领先模型等技术特点获得包括科技巨头、美国政府机构和初创企业的认可，2025年6月公司以超过290亿美元的估值被Meta收购。在AI应用领域，海外拥有众多明星初创公司在设计软件、搜索引擎、医疗、编程、企业服务等领域取得成功。其中，Figma作为全球领先的云端协作设计平台，正全力将AI深度融入产品，在公司IPO招股书中，AI一词出现超过150次，2025年，Figma推出AI产品Figma Make，在官方产品矩阵中Figma Make被作为整个设计协作流的底层支撑，公司在7月底上市后市值一度超过600亿美元。Perplexity AI是一家专注于人工智能搜索引擎开发的创新科技公司，与传统搜索引擎不同，Perplexity并非简单给出网站链接，而是运用先进的人工智能模型，针对用户的搜索问题提供直接、精准的答案，截至2025年5月，公司估值突破140亿美元。Tempus AI是全球首家以AI为核心的精准医疗上市公司，聚焦肿瘤学、心血管疾病、罕见病等领域，构建“数据生成分析-应用”闭环生态，目前公司市值接近100亿美元。Anysphere是一家专注于AI编程领域的初创公司，致力于通过创新的AI解决方案实现编程自动化，当前AI编程是大模型竞争的核心场景，Cursor作为基础设施级工具被视为刚需，截至2025年6月，公司估值超过90亿美元。Glean打造企业内部的“Google + AI知识图谱+工作流自动化AI平台”，公司目前已经有超过一亿次AIAgent执行行动，用户日均查询10次，DAU/MAU达到40%，用户数据的快速增长和高估值反映了其在企业AI领域的领导地位和市场对其技术的高度认可，截至2025年6月，公司估值72亿美元。