9月1日，国金证券发布2025年上半年医疗器械行业业绩总结报告。

医疗设备:调整期进入尾声，下半年有望拐点向上。2025年第二季度单季度收入同比5.26%，2024年受到“以旧换新”政策实施延迟影响大部分企业2024年第三季度至今业绩下滑较大，2025年上半年国内招标需求已呈现恢复趋势，预计下半年业绩有望逐步修复。板块归母净利润同比-27.93%，板块毛利率从2024年第二季度的53.07%下降到2025年第二季度的49%，同比-4.07%，部分中低端产品在县域市场集中采购价格偏低，对行业整体利润率产生影响。

医疗耗材:收入端稳步增长，毛利率相对平稳。2025年第二季度单季度收入同比增长1.33%，持续保持增长趋势，耗材使用需求与国内患者诊疗需求直接相关，整体波动相对较小。板块归母净利润同比-6.28%，板块毛利率从2024年第二季度的42.13%提升到2025年第二季度的42.24%，同比+0.1l%，大部分高值耗材产品在集采后价格逐步稳定，各企业对研发及创新产品投入更加重视。

体外诊断:国内需求承压明显，长期国产化率有望提升。2025年第二季度单季度收入同比-16.53%，国内诊断需求由于DRG的推行受到较大影响，同时各地逐步推出医院检验互认等举措减少不必要的检测需求，短期行业需求承压明显。板块归母净利润同比-37.58%，板块毛利率从2024年第二季度的62.43%下降到2025年第二季度的59.66%，同比-2.77%，化学发光集采后部分产品出现一定价格下降，但长期有望推动国内国产化率提升，龙头企业份额将加速增长。

众多头部医疗器械公司加快海外市场布局投入，上半年渠道并购速度明显增加，上半年大部分企业海外市场增速远高于国内市场,部分头部企业海外占比逐步超过国内。