10月10日，民生证券发表研究报告指出，2025年10月9日，据应急管理部微信公众号消息，按照2025年度中央安全生产考核巡查工作安排，11月份，22个中央安全生产考核巡查组将陆续进驻31个省、自治区、直辖市和新疆生产建设兵团开展年度考核巡查。10月9日至10月31日，国务院安全生产委员会办公室将通过互联网、电话、信件等3种途径，受理群众反映和职工报告问题隐患线索。受理范围主要包括：涉及安全生产相关的重大问题隐患、安全生产非法违法行为等，同时受理有关部门和企业一线干部职工反映各级各部门在落实安全生产责任上存在的问题、加强和改进安全生产工作的建议。

巡查组进驻背景下，煤炭供给有望收缩。考虑到巡查组受理的主要范围为安全相关的问题，巡查组的进驻或许会对煤炭超能力生产等安全隐患做出整改，进而导致煤炭供给的进一步收缩。2025年7月以来，全国原煤产量单月同比降幅均超过3%，内蒙古超产核查落地预计后续供给也将减量，11月巡查组进驻的背景下，预计供给端收缩的预期进一步加强。

11月需求旺季到来，安全生产考核巡查有望助力煤价上涨。9月煤价出现淡季反弹，截至9月末已经站稳700元/吨，认为价格淡季反弹的主要原因在于供给的收缩。10月处于淡旺季的过渡期，电煤需求转淡，非电需求有望快速提升，其中煤化工有望受益旺季及对油头化工替代性增强，从而实现盈利提升并对煤炭形成新的需求支撑。11月中旬北方将全面进入供暖季，即进入需求旺季，此时安全生产考核巡查或在一定程度上影响供给，或将进一步助力煤价的上涨。在供给减量影响下，煤价淡季回调提前结束，后续供给强收缩预期将进一步增强涨价动能，预计年底煤价或回到900元/吨以上。