7月1日，快递：需求维持韧性，盈利增长加速

2026年二季度，“反内卷”政策延续、产粮区竞争趋缓，叠加4月燃油附加费落地，单价同比改善明确，电商快递单票盈利有望持续修复，龙头预计呈现量利齐升趋势。直营快递方面，顺丰等企业延续产品结构优化，高价值业务占比提升，低毛利业务收缩或拖累件量增速，尽管面临高油价和投资收益高基数扰动，但单票收入和盈利质量有望改善，经营利润预计保持稳健增长。

物流：跨境物流景气向上，大宗供应链企稳改善

2026年二季度，蒙煤进口量维持高位，受安全审查影响，蒙煤价格同比大幅提升，蒙煤利差走阔驱动嘉友Q2业绩快增。二季度AI需求强劲支撑出口景气度向上，叠加空海运价格上涨，预计Q2货代利润增长。二季度空运需求保持强劲，叠加供给端冲击，跨境空运价格环比改善，航司运力引进驱动运量快增，叠加航空燃油成本下调，预计Q2业绩实现稳健增长。

海运：美伊冲突扰乱，海运多点开花

2026年第二季度，美伊冲突扰乱，海运多点开花：1）油品运输：美伊冲突扰乱需求节奏，但景气与盈利仍同比高增；2）干散货运输：季节性与结构性共振，二季度盈利大幅改善；3）集装箱运输：供给压力减小+海外补库，集运涨价兑现，业绩同环比改善。

航空：成本压力陡增，盈利同比承压

2026年二季度，美伊冲突推升全球航空煤油价格，航司成本端显著承压，预计行业盈利亏损同比再度放大。成本上涨大幅推升燃油附加费，导致淡季旅游需求挤出效应明显，国内外航班量均同比呈现下滑趋势，人民币延续大幅上涨，预计二季度航空市场呈现燃油成本压力显著放大、旅游需求放缓、汇兑贡献正收益、亏损同比显著扩大的特征。

机场：流量增速放缓，产能周期分化

2026年二季度，国内机场运量增速逐步放缓，国际航班高位爬坡，收益有所修复；预计上海机场盈利有望持续改善；白云机场则由于T3投运导致成本显著上涨，盈利或同比有所下滑。

高速：盈利稳定，红利低波

2026年二季度，货车流量同比小幅改善，客车景气相对稳健，预计整体流量相较2025年第二季度有望保持稳定，最终行业盈利同比有望微增。

港口：集装箱出口延续景气，冲突扰乱原油进口

2026年二季度，集装箱方面，中东敞口不高；美国关税调整和油价上涨使海外补库节奏前置，集装箱港口景气延续。中东原油出口受阻，原油业务相关的港口吞吐量或受影响。公司层面，集装箱港口经营延续韧性，以散货为主的港口或受扰动。

铁路：受益于油价上涨，客货加速增长

2026年第二季度，全国铁路客运量同比+7.2%，周转量同比+6.0%，增速加快0.9%；全国铁路货运周转量同比+3.2%，周转量同比+9.1%，增速加快3.6%。京沪高铁最小间隔时间缩短，长期增长瓶颈打开，车流加密推动业绩稳健增长；广深铁路受高铁转型驱动，利润波动提升；受油价大涨间接驱动，大秦线运量回归高位，业绩或有拐点。