10月28日，本轮猪价或在四季度二次探底，养殖行业亏损时间进一步拉长，生猪养殖板块迎来布局良机。10月份以来生猪出栏体重持续提升，猪价随之出现明显回落，最新全国猪价再次全面跌破10元/公斤，行业亏损记录或继续刷新。

持续低迷的猪价叠加日益增加的现金流压力或带动行业市场化出清明显加速，本轮产能去化周期或延续到明年上半年，能繁母猪的累计去化幅度或超过10%。本轮猪周期在持续亏损叠加政策调控双重影响下，养殖大周期反转可期，且产能常态化调控的开启将给行业可持续发展打下坚实基础。

生猪养殖：猪价近期二次探底，行业亏损时间进一步拉长

猪价持续低于预期，产能去化周期进一步拉长，养殖大周期值得期待。截至10月23日全国生猪均价9.61元/公斤，同比下降18.2%，环比下降3.9%；截至10月20日7公斤断奶仔猪价格101元/头，同比下降38.8%，环比下降3.8%，仔猪价格创年内新低，且与2023年仔猪低点接近，四季度为仔猪年内补栏淡季，仔猪价格或持续探底；截至10月22日淘汰母猪价格7.05元/公斤，同比下降20.7%，环比下降2.0%。当前阶段行业现金流亏损已经超过9个月，行业资金压力持续加大，四季度为未来半年唯一的消费旺季，今年旺季猪价持续低于预期或带动行业产能在四季度迎来更大的去化幅度，本轮产能去化周期或延续到明年上半年，能繁母猪的累计去化幅度或超过10%，养殖行业大周期反转值得期待。

肉牛养殖：肉牛价格持续上涨，行业景气度持续提升

截至10月23日，育肥公牛30.68元/公斤，同比上涨19.5%；能繁母牛10233元/头，同比上涨2.33%。国内肉牛产能显著去化，2026年三季度末全国牛存栏量为9523万头，较2023年末下降9.4%，预计全国能繁母牛去化程度更深，而补栏再出栏需2年左右时间，近两年供应缺口将持续放大；2026-2028年进口配额维持稳定，叠加海外牛价上涨产生的影响，进口补充同样受限；养殖户资金链紧张且信心受挫，采用“回笼现金”策略，补栏积极性有限。2027-2028年牛肉供应缺口将进一步扩大，肉牛行业有望迎来2年以上盈利大周期。短期看，肉牛供应持续缩量、下半年需求呈季节性增长，牛价或有加速上涨催化。

其他农产品：厄尔尼诺或将提升农产品价格中枢

地缘问题发酵以及厄尔尼诺或将提升农产品价格中枢。截至10月23日，玉米价格同比下降0.2%，环比上涨0.3%；豆粕价格同比上涨11.5%，环比下降1.0%。若地缘问题持续发酵，一方面油价持续高位带动种植成本上升；其次厄尔尼诺等极端气候影响日益显著，或扰乱全球粮食的生产。当前时点农产品价格处于历史底部区域，地缘问题和厄尔尼诺共同作用下或推动农产品价格上涨。

截至10月23日，白羽鸡价格同比下降7.6%，环比持平。2026年初受禽流感影响法国再度暂停引种，上游引种短缺持续。此外上半年白羽鸡苗价格上涨抑制了行业补栏积极性。三季度白羽鸡价格全面回落，行业整体的供给压力仍然较大，终端需求未见明显好转，整体来看，下半年禽养殖企业盈利或阶段承压。