11月10日，申万宏源发表研究报告指出，2027年建议关注两条主线：职教领域技能培训市场景气上行对领军机构业绩的拉动，以及教培行业集中度提升带来的领军公司投资机会。

青年群体职业技能培训需求景气上行。大学供给增长缓慢，与高中毕业生数量快速增长形成错配，高考落榜生规模快速扩大；叠加大学毕业生规模长期处于高位，青年群体就业压力持续上升。技能培训成为青年群体提升竞争力的主要途径，职业技能学习需求持续增长。同时，产业升级推动技能人才占比提升，测算预计补贴与自费各半口径下技能培训市场规模约800亿元。聚焦青年群体的培训机构将充分受益于行业景气上行，实现招生与营收快速增长。

人口影响显现，参培率提升主导教培行业增长。出生人口于2016年达峰（1,786万）后新生人口下行将显著影响K12总人口。2027年教培机构可服务的人群总量仍将下行，但“双减”后行业供给出清较为彻底，参培率提升将对冲服务人群总量的下滑，行业仍具发展空间。预计教培正从完全市场化竞争走向“特许经营”（许可办学、持证经营），供需格局明显优化，合规机构加速产能扩张、份额向头部集中，支撑营收与利润维持高增长。

办学质量提升尚未完成，高校公司经营效益分化。民办高校办学质量或为营利性分类管理政策落地的前置条件，质量提升仍在推进：为满足生均指标要求，师资与教学投入须先行，成本增速快于收入增速，多数高教公司利润率处于收缩期。预计2027年仍为办学投入年，人力成本增长具备韧性，盈利能力继续承压。