近6个月前，主要对北美出口婴儿监护器的聚智科技创新有限公司（下称“聚智科技”）赴港IPO，若7月17日前港交所未聆讯、公司也未更新文件，公司此版招股书将自动失效。

实控人妹妹悄然退出 公司紧急两笔分红

聚智科技的前身倍耐特，曾经由实控人刘强和其妹妹刘艳分别持股95%及5%，2019年，刘强以10元“代价”购买刘艳5%的股份。

接着通过股份转让，刘艳通过圆美公司间接持有公司股权，根据股权穿透，刘艳的股权从5%被稀释至2.08%。

2024年9月12日，外部投资者鸿达财富有限合伙基金通过1990万港元收购聚智科技20%股权，把公司估值拉升到约1亿港元；几天后的23日，聚智科技通过附属子公司分别以222万元及55万元向圆美公司及鸿达财富收购其持有的聚智湖北80%及20%股权。至此，实控人刘强的妹妹刘艳退出聚智科技股东体系。

《财中社》观察到，刘艳退出公司股东前，聚智科技于2024年5月及8月宣布两笔分红，派息1830万元及790万元，分红基本落入刘强和刘艳兄妹口袋，该分红于2024年11月完成发放。

但公司账上现金已经不多了。截至2024年9月底，公司账面现金及现金等价物有4311万元，不足2024年前三个季度的“销售及营销开支”6793万元，因此此次IPO融资对公司非常重要。

此外公司还对实控人提供贷款。截至2024年前三季度，公司已经向关联方贷款6412万元，主要是向实控人刘强提供贷款。

《财中社》注意到，实控人刘强资金状况似乎非常紧张。2022-2023年以及2024年前三季度，公司的投资活动现金流分别为-2819万元、-1515万元及-8241万元，投资活动流出主要来自于关联方贷款，最大的两笔是公司分别在2022年给刘强提供的1767万元及2024年提供6412万元的关联方贷款。

此外，公司存货走高。截至2024年三季度末，公司存货超1.1亿元，其中制成品9508万元。而2022年及2023年末的制成品分别为3767万元及7332万元。

目前公司尚未更新2024年三季度后的业绩数据，尚不知刘强是否已经偿还关联方贷款。

依靠单一跨境电商平台 毛利率起伏大

聚智科技近年业绩增长显著。2024年前三季度，公司收入3.5亿元，较上年同期的2.5亿元增长42.2%；股东应占溢利实现7177万元，同比大幅增长73.3%。

2022-2023年，公司收入分别为1.9亿元及3.5亿元，股东应占溢利分别为3473万元及6325万元。

虽然营利稳步增长，但聚智科技的毛利率波动较明显。2022-2023年，公司毛利率分别为51.2%及45.8%，在2024年前三季度又回升到52.5%。公司盈利主要来自品牌业务，2023年品牌业务毛利率同比下滑6.7个百分点，主要由于公司给客户提供折扣优惠来争取更多市场份额。

招股书可以看出公司的产品售价很不稳定。婴儿监护器在2024年前三季度销售86万台，平均售价约393.1元，略超2023年同期的390.5元，但远低于2022年的均价433.6元。

聚智科技的营收结构基本依靠婴儿监护器产品，而且销售渠道也依赖于第三方跨境电商平台向海外出口，几乎所有收入来自全球最大的第三方跨境电商B2C销售平台A。

而《财中社》观察到，公司的收入超80%来自北美地区，业绩很容易受到中美贸易问题影响。

但是，该电商平台A的费用也不低。2024年前三季度，公司销售及营销开支同比增长近六成达到6793万元，其中超40%用于支付电商平台佣金，还有超50%用于营销及广告开支，主要是为第三方电商平台投流以推广产品，提高品牌知名度及扩大市场份额。