新浪财经消息称，时隔两年多，叶菲从万物云（02602.HK）回归华住集团（01179.HK/HTHT，以下简称“华住”），出任CIO（首席投资官）。此前，叶菲曾任华住集团负责并购与资本运作的原副CFO（首席财务官）。

眼下，物业行业仍在消化房企遗留风险、转向存量运营，而华住国内主业增长底盘稳固，正推进酒店资产循环体系搭建。此次人事调整，或是华住加码资本工具、完善酒店资产投融管退链条的信号。

前度“刘郎”

公开信息显示，叶菲本科毕业于上海交通大学经济学专业，持有哈佛商学院MBA学位，交易、不动产投资和资本市场是其职业生涯长期主线：2016年加盟华住，历任集团副CFO、城家公寓CFO、战略投资和资本市场副总裁，在此期间参与主导完成了桔子水晶、花间堂、德意志酒店集团等多笔标志性收购，同时牵头搭建国内酒店房地产基金框架，支撑华住从重资产自营向管理加盟模式转型。

2023年7月，叶菲离开华住加入万物云，2024年3月升任万物云副总经理，分管规划发展、财务资金、数据信息中台，社区商业运营、房企抵债资产处置等难度较高的存量盘活业务也归入她的权责范围。

叶菲任职万物云期间，正是这家物业龙头从万科系剥离的开始。2026年上半年，万物云营收191.1亿元，同比增长5.4%，归母净利润7.82亿元，同比小幅下滑1.3%。

万物云与万科系的关联占比持续压缩，从2022年16%回落至2026年上半年4.3%，关联方应收款项同步收缩至17.7亿元。

与此同时，万物云的开发商配套业务毛利持续承压，增长主力转向非开发商业务。上半年，万物云非开发商业务收入181.3亿元，同比增长8%，收入占比超九成。新签住宅项目里六成以上来自存量物业，行业竞争重心已经从承接开发商新盘交付，转向存量项目续约争夺。用以对冲住宅基础物业偏低的毛利，这也是叶菲此前重点负责的板块。

2026年4月，叶菲从万物云离职，间隔半年之后重返华住。

存量发力

叶菲此番从物业赛道重回华住，权责进一步收拢至不动产资本运作，其背后是华住在轻资产扩张之外，寻求存量资产盘活抓手的现实需求。

作为连锁酒店龙头，华住现金流修复已经完成，竞争维度向上延伸到资产端，开始尝试用REITs、基金、并购等工具，完成资产的投融管退。

目前，华住集团的业务底盘已经稳定在轻资产模式。截至2026年6月30日，集团在21个国家运营13539家酒店，客房总数133.54万间，93%客房来自管理加盟及特许经营，租赁与自有资产占比仅7%。

2026年二季度，华住集团实现营收71亿元，同比增长10.8%；其中管理加盟及特许经营收入36亿元，同比增幅25.2%，拉动集团增长。国内酒店经营保持韧性，中国板块营业额同比上涨15.3%，国际业务仍处在调整阶段，同期营业额同比下滑9.4%。

酒店资产和住宅、商业物业虽同属不动产，但现金流节奏、定价逻辑、退出渠道不尽相同，叶菲这份跨赛道积累的实操经验无疑难得。华住集团此时引入叶菲，或正是看中她过往并购、不动产基金搭建，以及在万物云的存量资产处置经验。回归华住后，叶菲如何帮助华住搭建存量酒店资产通道，或是观察华住业务变化的重点。