2025年，宁德时代（300750）营收、利润双双创下历史新高，产能利用率回到历史最佳水平。在新能源汽车产业链整体步入增速换挡期的行业调整中，“宁王”依然稳坐金字塔尖。3月12日，宁德时代港股再度上涨近2%，盘中最高触及614.5港元，股价刷新上市以来新高。

业绩托底，“宁王”分红底气自然十足。近三年公司加大分红力度，规模逾800亿元。公司实际控制人、董事长曾毓群凭借持股斩获近190亿元现金分红，而公司基层员工人均薪酬却逆势下滑2万元，直接回落至两年前水平。

三年分红835亿，实控人拿走近200亿

财报数据显示，2025年全年，宁德时代实现营业收入4237亿元，同比增长17%；归母净利润突破700亿大关，达到722亿元，同比大幅增长42%。

强劲的业务基本面构成了业绩增长的底座。2025年，公司锂离子电池总销量达到661GWh，同比增长近四成。在动力电池主赛道，销量达541GWh，根据SNE Research数据，宁德时代以高达39.2%的市占率连续9年稳居全球第一。即便面对外部复杂环境与行业内卷的双重冲击，其动力电池系统业务毛利率依然稳定在23.8%的行业高位。

第二增长曲线储能业务，同样已经成为业绩压舱石。2025年宁德时代储能电池销量121GWh，出货量连续5年保持全球首位，毛利率维持在26.7%的优异水平。在庞大的出货量背后，是公司高达96.9%的产能利用率，这在竞争日益激烈的锂电行业实属难得。

两大核心业务双双发力，公司2025年经营活动产生的现金流量净额创下1332亿元的历史新高，同比增长37%；期末货币资金及交易性金融资产合计接近3925亿元。与此同时，公司资产负债率由2022年末的70.56%稳步压降至61.94%。

毋庸置疑，强劲的盈利能力与充沛的现金流，为宁德时代大手笔回馈股东奠定了坚实的财务基础。梳理近三年的利润分配方案可以清晰地看到，伴随着业绩的稳健增长，公司自2023年起进入了连续的“大额分红期”。

仅考虑现金分红，2023年宁德时代实施了总额约220.6亿元的现金分红，2024年派发现金分红总额达到了253.7亿元。而到了2025年，全年合计派发现金分红高达361亿元，占当期归母净利润的比例达到50%。

综合计算，在2023年至2025年的三个完整财年中，宁德时代累计拿出约835亿元真金白银用于现金分红，这一金额相当于公司2018年上市至2022年五年累计分红总额的近10倍，分红力度实现跨越式提升。要知道，在2018年上市之初，公司全年现金分红仅3亿元；即便是到了新能源产业爆发的2020年，公司归母净利润突破55亿元，当年的现金分红也仅5.6亿元，分红比例刚达10%。

更值得关注的是，2023-2025年，公司累计实现归母净利润1671亿元，其中约五成的净利润以现金分红形式回馈给全体股东。在高端制造业领域，连续三年维持50%的分红比例，放眼整个A股都是罕见的。

在资本市场中，高比例分红是对全体股东利益的兑现，但从绝对金额来看，这场财富盛宴的最大受益者，毫无悬念地指向了公司的实际控制人兼董事长曾毓群。

根据2025年财报披露的股权结构，曾毓群通过其100%控股的厦门瑞庭投资有限公司，间接持有宁德时代22.45%的股份（持股数量约10.25亿股）。作为公司的第一大股东与核心掌舵人，若以此持股比例计算，在近三年835亿元的总分红中，曾毓群个人可分得的现金高达约188亿元。

相比之下，作为公司高管，曾毓群在2025年从公司获取的薪金、津贴及奖金等年度薪酬总额为569万元。对于手握近两百亿现金分红的实控人而言，数百万的年薪不值一提。

但对于数以十万计的基层员工而言，薪水是至关重要的生计来源。

人均薪酬不及2年前，150元调薪“杯水车薪”

《财中社》注意到，2023年至2025年，宁德时代的归母净利润从441亿元稳步跨越至722亿元，三年间增幅超60%。与之对应，员工的人均创利指标也从40.3万元稳步提升至41.3万元。然而，在公司盈利能力与员工个体创利水平双双上行的背面，人均薪酬却走出了一条向下的曲线。

东方财富Choice显示，2025年公司人均薪酬约为20万元。对比历史数据，这一指标在2023年曾达到22.8万元，2024年为22.2万元。这意味着2025年宁德时代人均薪酬较2023年下滑约2.8万元，折合员工平均每月薪酬减少逾2000元，反而不及两年前的水平。

横向对比来看，同处动力电池赛道的亿纬锂能（300014），其人均薪酬由2023年的15.6万元微升至15.7万元；国轩高科（002074）亦由12.8万元稳步增长至14万元，而且两家公司的员工人数也在增长中。作为无可争议的全球龙头，宁德时代的绝对薪酬基准依然维持在行业高水位，但在同行普遍企稳微增的周期内，其自身数据的下滑依然引发了业内的关注。

需要注意的是，动力电池制造具有强季节性周期，上半年相对平淡，下半年受下游新能源车企年末冲量需求带动，往往是排产与交付的旺季。比如为应对产能高峰，企业常在四季度启动季节性招工等情况。截至2025年底，宁德时代员工总数达18.58万人，较上年末增加超5.38万人。因此，人均薪酬会受到员工人数动态变化的影响。

《财中社》还注意到，宁德时代也曾推出基层员工涨薪政策，并引发市场热议。2025年12月，公司官宣自2026年1月1日起，对1-6职级基层员工实施基本工资上调，其中总部及全资子公司每人每月涨150元，屏南时代电子科技公司等子公司每月涨100元，贵州新能源则针对不同职级推出150-200元的差异化涨薪。

作为一项普调政策，这的确惠及了大多数产线工人。然而，一名基层员工每月涨薪150元，全年增加的固定收入为1800元，涨薪幅度相对有限，涨薪更像是一种姿态。