3月5日，兴业证券发表研究报告称，2025年2月5日至2025年2月28日，医药生物板块跑赢沪深300指数，医药生物板块上涨4.96%，沪深300指数上涨1.91%。

相较于2024年，2025年以来医药板块表现有一定改善，景气度呈现回升趋势。2025年初以来，申万医药生物指数上涨1.1%，对比来看沪深300下降1.1%。政策方面，2024年以来国内对创新药支持政策持续出台，结合过去几年药品审评政策和医保续约规则的持续细化和更新，政策端对创新药鼓励一以贯之，持续改善国内创新药研发环境和支付体系，利好差异化创新品种。

2024年2月国家医保局发布《关于建立新上市化学药品首发价格形成机制鼓励高质量创新的通知（征求意见稿）》，旨在通过建立科学的量化评价机制和分类办理规则，从药学物质基础、临床价值、循证证据强度等维度对企业评价新上市药品创新质量给予指引。2024年7月国务院常务会议审议通过《全链条支持创新药发展实施方案》，会议指出要全链条强化政策保障，统筹用好价格管理、医保支付、商业保险、药品配备使用、投融资等政策，优化审评审批和医疗机构考核机制，合力助推创新药突破发展。2025年1月，国家医保局召开新闻发布会，明确了研究、制定并计划在2025年年内发布第一版丙类目录，商保的发展值得期待。

随着政策持续支持创新药发展，认为具备差异化属性的创新药有望在国内获得更好的发展机会，包括更快的审评审批速度、医保定价的支持、药品进院速度的支持、DRG等除外支付政策的支持、多元化支付体系的支持等。当前，创新药及创新药产业链仍是板块两条核心主线，创新+国际化仍是核心关键词。

板块策略方面，建议重点关注具备较好成长性和产业逻辑的细分领域。创新+国际化仍是核心关键词，重点关注创新药，以及基本面开始改善的创新药产业链。同时，随着deepseek等技术发展，AI医疗已成为2025年医药板块的重要方向之一。此外，医疗器械2025年亦有望迎来改善；2025年若经济基本面预期转好，消费医疗领域（中药OTC、医疗服务与连锁药店等）也有望实现回升。