4月22日晚，港股上市公司康哲药业（00867）发布公告，公司建议分拆附属公司德镁医药股份并于联交所主板独立上市。分拆预计将透过由本公司以实物方式向股东分派其持有的所有德镁医药股份的方式实施，且并无计划于分拆中进行任何德镁医药新股份之发售。

德镁医药是一家皮肤健康的创新型医药企业，产品包括皮肤处方药及皮肤学级护肤品两类。于公告日，德镁医药的90.8%权益由康哲药业拥有，其余9.2%权益由两个雇员激励平台持有。

康哲药业表示，分拆完成后，德镁医药将能够直接从资本市场融资，为其现有业务及未来扩张提供资金支持，而无需依赖母公司。此举将加速德镁医药的扩张，改善其运营及财务业绩。

然而，《财中社》发现，德镁医药持续亏损，销售费用水平远高于康哲药业整体，研发费用显著低于销售费用，且多数产品为“购买”而来。康哲药业自2021年起就将皮肤及医美业务进行独立运营，但本次德镁医药分拆上市却未包含医美业务。

重销售吞噬利润，轻研发依赖购买

德镁医药于2020年成立，于2021年作为康哲药业的独立业务单元开始运营。康哲药业于2015年获得多磺酸粘多糖乳膏相关资产，其为集团现有主要产品之一。

具体而言，德镁医药皮肤处方药主要产品包括三款已上市产品：替瑞奇珠单抗注射液（益路取®）、多磺酸粘多糖乳膏（喜辽妥®）、聚多卡醇注射液（安束喜®），用于治疗银屑病、皮肤屏障修复、静脉曲张硬化等多种主要皮肤疾病；皮肤学级护肤品包括禾零舒缓系列产品与喜辽妥®—壬二酸祛痘系列，主要针对患有特应性皮炎与寻常痤疮的消费者。