8月21日，北京中关村科技发展（控股）股份有限公司（000931.SZ，以下简称“中关村”）公告称，控股股东国美控股集团有限公司（以下简称“国美控股”）所持1.87亿股公司股份已被全部司法冻结，冻结比例已达100%。

这并非中关村第一次因大股东股份问题登上公告栏。

“清仓式”冻结

2023年2月1日至3日，国美控股在中信证券的融资质押账户触发违约，被强制平仓1562.1万股，被迫套现约1.03亿元，持股比例由27.78%降至24.71%。

同年7月至8月，一致行动人国美电器有限公司（以下简称“国美电器”）因与国泰君安证券开展的融资融券业务发生违约，同样遭强制平仓。上海市奉贤区人民法院又裁定将国美电器持有的340万股变更为“可售”并立即卖出偿债。

此后三年，冻结情况加剧：2025年10月，两家公司累计冻结股份增至约1.23亿股；2026年3月，国美电器的间接控股股东国美零售通过债转股引入新股东偿债，黄光裕及一致行动人持股比例由10.28%被稀释至6.74%。

进入2026年4月后，节奏骤然加快：4月，国美电器所持5000万股已100%遭司法冻结，其累计被轮候冻结数量达所持股份的5675.74%；7月27日，国美控股新增司法冻结6201万股，累计冻结比例升至95.26%；8月18日，北京朝阳区法院再冻结881.79万股，另有2118.21万股被轮候冻结36个月，国美控股所持全部股份遭司法冻结。

国美系债务黑洞

历次公告中，中关村均强调与控股股东“在资产、业务、财务等方面保持独立”，控股股东“不存在非经营性资金占用、违规担保等侵害公司利益的情况”；公司披露的《2025年度非经营性资金占用及其他关联资金往来情况汇总表》显示，控股股东及关联方与上市公司仅存在租赁保证金等小额经营性往来。

但股权层面的风险并未因此消解：国美控股、国美电器频繁触发平仓和冻结，根源在于实际控制人黄光裕执掌的国美系深陷债务危机。

据国美电器2025年审计报告，该公司2025年负债合计199.52亿元，其中包括短期借款97.8亿元，其他应付款64.14亿元，应付利息36.44亿元。

正是在这样的资金链紧张背景下，国美零售2026年3月被迫债转股引入新的实际控制人，黄光裕对国美电器的间接控制力被进一步稀释。

中关村也不得不承认，“公司暂时无法获悉上述股份被冻结的主要原因和债务金额”，只能被动跟踪、逐笔披露。

集采冲击

抛开股东层面风波，中关村自身经营压力同样在2026年集中显现。

财报显示，公司2025年营收24.43亿元，同比下降3.52%；归母净利润4788.55万元，同比下降10.65%，同期计提各项资产减值准备影响利润总额1732.16万元。

进入2026年压力加大：一季度营收4.72亿元，同比下降23.35%，归母净利润由上年同期盈利1575.64万元转为亏损1625.45万元；半年度营收为10.1亿元，同比下降18.7%；亏损2980万元，同比下降176.8%。

公司将下滑归因于心血管线核心产品盐酸贝尼地平片（商标“元治”）进入第十一批国家药品集采执标期——该批集采带量比例24%，执行周期至2028年底，产品单价大幅下调、销量同步下滑；上半年公司又计提资产减值准备1875.07万元，进一步侵蚀利润空间。公司称正加码非集采渠道、推动处方药零售化以对冲压力，但短期业绩承压已成事实。

控股股东股份濒临清仓式冻结，主业又遭集采政策正面冲击，这家挂牌近三十年的老牌上市公司，能否稳住阵脚，仍待时间给出答案。