过去两年，AI、机器人、算力基础设施在全球范围内持续升温，资本市场也在不同主题之间不断轮动。但无论这些产业链故事如何变化，所有热度最终都集中到一个更基础的问题上——电从哪里来、波动如何被缓冲、电网是否足以支撑新的增量？

在这种背景下，由刘昇管理的汇添富新能源精选混合型发起式证券投资基金（A类：017876；C类：017877）选择把研究重心落在储能、电网设备、AI电力基础设施，以及部分供给约束明显的能源资源品方向。他所关注的，不仅是行业热度，而是背后更深层的供需关系变化以及未来几年仍具延展性的产业链结构。

储能与电网的供需拐点正在出现

当算力建设进入新一轮扩张周期，全球数据中心对电力的需求快速增加，与此同时光伏、风电装机的提升使得电力供给波动性进一步扩大。在此背景下，大规模电化学储能正在从“可选方案”变成“必需设施”。过去三年，市场对于储能的分歧很大，一方面需求增长突出，另一方面供给在扩张期造成价格下行与竞争压力，使得行业周期变化更为剧烈。

但今年以来的实际产业情况出现了明显变化。核心材料价格进入底部区间、电芯成本持续下降，同时循环寿命提升，让电化学储能在经济性上具备了与传统方式竞争的优势，储能需求持续旺盛。他指出：“过去三年受供给过剩影响，行业持续承压，目前刚刚迎来供需关系的改善拐点。”

今年储能行情的起点可以追溯到六月份电芯涨价的信号。当时市场对下游需求普遍悲观，但紧接而来的企业排产和项目进度显示出供需关系的真实韧性。刘昇认为，行业后续的发展不仅来自中国国内，也来自美国电力紧缺、欧洲能源转型等多方共振。下半年，国内储能需求因电力市场化改革与容量电价政策迅速改善，海外储能需求也会持续旺盛。

电力设备和电网方向同样经历了一轮快速上行。板块普涨的本质，在刘昇看来，是“美国缺电”逻辑的外溢。他拆解了上涨的三个阶段：第一阶段是直接受益于美国缺电、在美国拥有业务与订单的公司；第二阶段外溢至具备出海潜力的企业；第三阶段蔓延至几乎所有电力设备标的。当涨幅过大后，他提醒市场最终会回到基本面本身，“必须聚焦于那些真正具备强大出海能力、能够成长为全球领先企业、且估值处于合理区间的优秀公司。”

“好公司、好价格、好趋势”

与偏交易风格的新能源策略不同，刘昇更关注行业本质与公司盈利质量。他的背景是电气工程博士，长期研究光伏、储能、电网、公用事业等方向，这让他比市场更重视产业链细节。他常说，新能源行业的波动很难避免，但产业长期趋势是向上的，竞争力稳固的优质龙头有望穿越周期，产业链不同环节的供需关系不同步，需要持续跟踪应对。

在投资上，他遵循“好公司、好价格、好趋势”三个维度。

在“好公司”方面，他尤其关注在充分经历多轮周期竞争后仍然具备优秀盈利能力的企业。例如，他提及基金重仓的两个龙头公司：“无论行业供需如何波动，均能保持稳定的单位盈利。”这一点在经历了三年的行业价格下行后显得更为重要。对于“好价格”，他强调不为情绪买单，不盲目追高，估值必须反映企业真实竞争力与成长空间。“好趋势”则体现在对储能、AI电力、电网升级、资源品等方向供需关系的持续跟踪。

在组合构建中，他集中关注几个主线方向：储能产业链竞争力突出的龙头公司，能够切入海外AI数据中心的优质电力设备企业，以及在海外市场具有竞争力的智能电网、新能源公司。在AI方向，他更关注业绩基本面而非概念股，对仅凭“概念映射”而上涨的公司，他的态度十分明确：“对于这类公司需保持谨慎，在组合持仓中不配置这类概念型公司。”

卖出与风控上，他坚持逻辑优先、合理估值和横向对比的三项原则：投资逻辑变化、估值脱离合理区间或出现更优标的时，都会果断调整。他强调，组合管理的核心不在于追逐热点，而在于在合理价格区间内持续持有真正具备长期竞争力的企业。

在你的资产里，它补的是“增长一角”

汇添富新能源精选混合（A类：017876；C类：017877）是一只以新能源相关股票为主要投资方向的混合型基金，适合认可新能源中长期发展逻辑的成长型投资者。

今年以来，汇添富新能源精选A实现业绩增长49.61%，同期业绩比较基准为44.51%。（数据来源：业绩经托管行复核，基准来自汇添富，时间区间为2025/1/1-2025/11/14）

从配置角度看，这只基金更适合作为投资者资产组合中的“增长一角”。对于已经配置宽基指数、蓝筹风格产品或固收+的投资者而言，它可以作为“储能+AI电力+电力设备出海+能源资源品”方向的成长仓位补充，从而在分散风险的前提下，参与这一轮能源与制造业结构升级的长期机会。

风险提示：基金有风险，投资须谨慎。本资料仅为宣传材料，不作为任何法律文件。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。投资有风险，基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽职的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩并不预示未来表现，基金管理人的其他基金业绩和其投资人员取得的过往业绩并不预示其未来表现。投资人应当仔细阅读《基金合同》、《招募说明书》和《产品资料概要》等法律文件以详细了解产品信息。本基金属于中等风险等级（R3）产品，适合经客户风险承受等级测评后结果为平衡型（C3）及以上的投资者，客户-产品风险等级匹配规则详见汇添富官网。在代销机构认申购时，应以代销机构的风险评级规则为准。本产品由汇添富基金管理股份有限公司发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。该基金投资范围包括港股，会面临因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。汇添富新能源精选混合发起式A自2023-03-17成立以来至2024年底各年及2025上半年业绩及基准分别为(%)：-10.44/-26.59、-12.24/-2.65、-0.06/-2.43，数据来自公开报告。刘昇管理的同类：汇添富盈鑫混合A自2016-03-11成立以来至2024年底各年及2025上半年业绩及基准分别为(%)：-0.3/2.22、7.62/2.75、0.47/2.75、41.21/13.5、10.11/-1.21、1.63/-10.46、-24.67/-7.89、-2/11.17、-0.66/0.79，汇添富碳中和主题混合A自2021-09-14成立以来至2024年底各年及2025上半年业绩及基准分别为(%)：-2.3/2.61、-23.95/-18.07、-31.08/-21.82、-3.55/5.98、-1.03/-3.72，数据来自历年年报及2025年中报。