5月7日证监会正式印发《推动公募基金高质量发展动方案》（下称“《行动方案》”），公募行业薪酬机制与投资者回报深度绑定的改革进入倒计时。具体来看，《行动方案》对主动管理权益类基金，推行与基金业绩表现挂钩的浮动管理费率收取模式……督促基金公司建立健全与基金投资收益挂钩的薪酬管理制度。

不过，对于作为基金公司股东的基金经理与公司高管，这种薪酬限制的意义并不大，毕竟基金经理可以通过股东分红拿到比薪酬更多的回报，基金公司高管更是因普遍持有更多股权，从而可以获得更多分红，2019年新增6家员工持股平台的创金合信基金就是一个例证。

截至2025年一季度末，创金合信管理的公募基金规模为1549亿元，位列第43名，2024年净利润为1.22亿元。股权结构显示，创金合信由第一创业（002797）控股（51.1%），其余股份由7家员工持股平台共同持有，合计占比约48.9%，包括深圳市金合信投资合伙企业（下称“金合信”，23.3%）及其他6家有限合伙企业（各持股约3.5%-4.9%）。

《财中社》统计发现，近5年，仅现金分红，员工持股平台就累计斩获超1亿元，其中作为持股最多的总经理苏彦祝，近5年所获分红接近4000万元。与此同时，创金合信旗下多位被激励的基金经理业绩中长期跑输业绩基准。当“投资者盈亏纳入考核”成为新规红线，创金合信部分基金经理因股权激励斩获颇丰与其业绩表现反差，恰折射出行业从“规模导向”向“投资者回报导向”转型的迫切需要。

员工持股平台占比近半，分红超亿元

2015-2017年，基金行业面临“规模高速增长”与“人才流动加剧”的双重挑战：非货币管理规模年均增速达45%，但同期行业高管离职率攀升至18%，互联网金融平台以40%的薪酬溢价挖角基金经理，导致诸多机构面临“增量业务承接乏力、存量团队频繁流失”的困境。在此背景下，员工持股计划逐渐成为行业稳定核心团队的重要手段。

2014年起，部分公募基金率先通过股权转让实现员工持股。而成立于2014年7月的创金合信公司，初始股东中就有深圳市金合信投资合伙企业（有限合伙）（下称“金合信”），持股30%，代表创金合信核心管理团队及员工持股。

2019年5月，创金合信完成增资扩股，注册资本增额全部由新增的6家员工持股平台——深圳市金合中、金合华、金合振、金合兴、金合同、金合荣投资合伙企业（有限合伙）认购，自此员工持股平台的持股比例增至48.9%。2022年12月，7家员工持股平台的出资比例有所变动，股权也发生一些波动，但合计持股比例并未改变。

通常而言，对于持股超50%的子公司，上市公司会在年报的“在其他主体中的权益”中披露“本期归属于少数股东的损益”以及“本期向少数股东宣告分派的股利”——也就是说，每年少数股东所收到来自该上市公司子公司的净利润以及分红，但2016年上市的第一创业在2017至2019年“本期向少数股东宣告分派的股利”为空白外，近五年每年均分红。《财中社》据现有数据统计，2020-2024年员工持股平台可享受的净利润为3.35亿元，近5年所获分红超1亿元。

其中，总经理苏彦祝的持股最多、分红最多。

资料显示，创金合信基金总经理苏彦祝是清华大学工学硕士，拥有24年证券与基金行业从业经验。他早年曾任南方基金投资部总监，管理过公募行业首只保本基金——南方避险增值基金，任职天数不足两年但任职回报超150%。2010年加入第一创业证券后，他主导创立了创金合信基金的前身——创金资产管理团队。2014年参与创立金和信，金合信目前持有创金合信23.3%股份，而苏彦祝是金合信的第一大股东，持股比例约为33%；此外，2019年参与创立金合中、金合华、金合振、金合兴、金合同、金合荣六家员工持股平台，在上述6家员工持股平台中也持有比例不等的股份。

《财中社》通过大致统计总经理苏彦祝的相关持股比例计算，其2024年可分享利润1713万元、获得分红735万元；近5年可累计分享利润为1.26亿元，近5年的分红为3968万元，接近4000万元。

从上述表格可以看出，总经理苏彦祝可以分享的利润要远远大于已经到手的分红金额。

此外，2023年苏彦祝对于金合同的持股比例骤降，原因是2023年董事长钱龙海股权的增加，近两年其通过金合同获得分红为512万元。

钱龙海曾在2002-2018年6月担任第一创业董事、总裁，期间，员工持股的创金合信基金成立，2018年6月之后，钱龙海卸任第一创业董事、总裁，转任第一创业监事会主席至2023年6月底，其于2021年10月担任创金合信董事长。

《行动方案》第三项显示，出台基金公司绩效考核管理规定，要求基金公司股东和董事会对公司高管的考核，基金投资收益指标权重不低于50%；对基金经理的考核，基金产品业绩指标权重不低于80%。对基金投资收益全面实施长周期考核机制，其中三年以上中长期收益考核权重不低于80%。

新规明确要求基金公司高管、基金经理薪酬与基金收益挂钩，这一举措直指当前“规模主导型”收入结构的痛点——即便产品业绩持续低迷，管理人仍可通过管理费维持薪酬基本盘的现状，这一现状或将迎来根本性改变。尽管员工持股分红属于长期权益性收益，但分红与业绩的脱钩在创金合信多位被激励基金经理身上已经有不同程度的体现。

超半数主动权益产品跑输基准10%

近年来，创金合信权益类基金规模不断缩水。《财中社》梳理东方财富Choice终端数据后发现，2022年至2024年，公募业务（不含联接基金）创造利润合计-40.8亿元。

在主动偏股型基金中，同期跑输业绩基准10个百分点以上的产品有33只（A类、C类分别计算），占到同类产品总数（62只）的53.23%。

偏股型基金经理李游旗下5只产品近三个完整年度的回报均跑输业绩基准。其中，创金合信产业智选混合A（012613）2024年跑输业绩基准30.32个百分点，该基金A类、C类过去三年跑输业绩比较基准40个百分点以上。创金合信工业周期A（005968）2024年跑输业绩基准25.51个百分点，该基金A类、C类过去三年跑输业绩比较基准24个百分点以上。

同样为偏股型基金经理的皮劲松2022至2024年管理的医药主题基金业绩显著落后，核心产品创金合信医疗保健（003230）在2022年亏损24.96%、2023年亏损19.52%，2024年继续亏损19.32%。

此外，作为权益投研总部、行业投资研究部执行总监级研究专家的王妍，其旗下管理的两只“迷你基”还存在业绩分化：王妍管理创金沪港深精选（001662）已超5年，但截至目前任职回报却为-7.99%，任期规模降幅超80%。

李游、皮劲松、王妍均为创金合信成立时便任职至今的“核心成员”，也都通过员工持股平台持有公司股权，存在长期利益绑定，通过股权激励的方式获得不菲的现金分红。