近日，湖南省长沙市中级人民法院发布的一则立案公告，让沉寂多时的长沙新力地产项目重回公众视野。2026年7月10日，长沙新力湘房地产开发有限公司新增一起破产审查案件，申请人为武汉蓝盾门业有限公司。

这起由供应商发起的维权动作，牵出的是富德系信托在踩雷千亿房企新力控股之后，留下的一笔巨额不良资产处置难题。

工商及司法信息显示，长沙新力湘由湖南新川房地产开发有限公司全资控股，湖南新川99%的股权则归属于国民信托有限公司。再往上一层，国民信托的实际控制人和项目处置方，是富德生命人寿。

输血变接盘：富德系这笔3.3亿账

把时间推回到五年前。2021年3月24日，国民信托发起设立"国民信托·新力长沙琥珀园项目股权投资集合资金信托计划"，首期成立，预计存续期限12个月；到2021年末，总规模达到3.328亿元。

当时新力控股仍处在扩张阶段，按照最初的交易结构，除1%资金用于认购信托业保障基金外，其余99%的信托资金用于受让湖南新力在悦持有的湖南新淼98%股权。这笔资金间接实现了对长沙旺国置业及标的项目"新力·琥珀园"（含紫园项目）开发主体的股权投资，底层资产绑定了三宗国有建设用地使用权（湘(2017)长沙市不动产权第0084号等）。

新力控股的流动性危机很快到来。随着这家房企陷入全面债务违约，新力方已无力按约回购股权。面对迫近的逾期风险，作为受托人的国民信托成立风险化解小组，与新力地产集团达成和解与接管方案。

根据国民信托披露的管理报告，湖南新淼及持有长沙新力湘（一家注册资本、实缴资本均为2.26亿元的项目公司）100%股权的湖南新川，被划转至该信托计划名下。

在股权代持安排上，标的公司1%股权由国民信托员工代持，99%归属信托计划，相关公司的法定代表人、经理等核心职务也由国民信托员工接任。

作为风险敞口的补充，新力方还将武汉新力帝泊湾项目的1879个车位使用及收益权抵债转让给该信托计划。

不过，接管并未立即改善资产状况：截至2021年四季度末，该信托财产单位净值已跌至0.7055元，财产净值缩水至2.348亿元。

接管的背后，还叠加了一层股权变动。2022年6月，历时七年的国民信托股权转让获北京银保监局批复，上海创信资产与恒丰裕实业将合计持有的40.72%国民信托股权转让至富德生命人寿。

结合底层股权及一致行动人关系（富德生命人寿与上海丰益、上海创信、恒丰裕），富德生命人寿实际持有国民信托72.45%股权，成为第一大股东和实际控制人。

在拿下信托牌照的同时，富德生命人寿也承接了国民信托过往激进扩张时期留下的历史包袱，长沙新力湘项目是其中较为棘手的一项。

从体量看，富德生命人寿资产规模超过5000亿元，而作为不良资产处置前台的国民信托，实收资本仅10亿元，在同业中处于偏低水平，其2021年全年净利润也仅有2.7亿元。

自救落空：1.6亿债务停在原地

被动接盘后，国民信托并非没有动作。为盘活长期停滞的地块，国民信托重组了项目运营团队，并引入润和城输出管理与品牌；工程建设方面，引入北京康信君安资产管理有限公司提供代管服务；物业管理环节，则引入万科物业试图改善项目口碑。

信托报告当时判断，经过与各级政府、债权人及施工单位的沟通，琥珀园项目已于2021年12月29日复工，计划春节后全面复工，紫园项目（二期）也进入前期工作。为增厚安全垫，信托计划还取得了新力方武汉新力帝泊湾项目1879个车位的使用和收益权益。

但现实的阻力超出了最初的预期。房地产开发需要持续的大额资金滚动，长期停滞带来的连锁反应很快抵消了接盘方的努力。

企查查司法数据显示，长沙新力湘后续卷入39起司法案件，其中94.87%的案件公司身份为被告，超过四分之一（25.64%）的案由为建设工程施工合同纠纷。

执行数据更不乐观：截至2026年年中，公司13起历史终本案件的执行标的总金额达1.6579亿元，未履行总金额1.6418亿元，未履行比例99.03%。

债权人名单里，既有中铁建设集团有限公司（曾申请冻结其1750万元存款或资产），也聚集着大批建材与工程供应商，如江西嘉寓门窗幕墙有限公司（未履行金额约149.8万元）、深圳市金地楼宇科技有限公司（约83.4万元）、上海华美电梯装饰（约36万元）、浙江金大门业（约23.2万元）等。

在债务压力下，公司多任法定代表人（如罗海波、陈秋林）先后被下达16次限制高消费令，涉案总金额超过1.65亿元。

更麻烦的是，项目公司底层资产遭到多层查封，在司法处置端基本丧失了流动性。工商记录显示，大股东湖南新川持有的长沙新力湘全部22642.08万元股权，已被广东省深圳市中级人民法院自2024年11月19日冻结至2027年11月18日。

司法拍卖同样未能破局：2023年下半年，长沙市开福区人民法院对新力紫园9栋的203、204、402、404等多套房产进行多轮公开拍卖。评估价52.29万元的房产，一拍降至44.44万元仍流拍，二拍起拍价进一步下调至37.77万元，最终依旧无人接手。

没有新增开发资金，没有销售回款，存量资产无法变现，长沙新力湘逐渐变成一家没有经营性现金流的项目公司。

申请破产：供应商倒逼清算

在漫长的确权与执行拉锯中，供应商的耐心被逐渐耗尽。此次向长沙中院提请破产审查的武汉蓝盾门业有限公司（案号：（2026）湘01破申131号），正是在多次追偿无果后，选择申请对方破产的一方。

多份司法文书还原了这家供应商的维权过程：2022年7月19日，法院在（2022）湘0105民初7349号案件中作出一审判决，判令长沙新力湘在十日内向武汉蓝盾支付剩余工程款32.9万余元及逾期付款利息。但胜诉并未带来实际回款。

同年12月14日，法院下发（2022）湘0105执11838号执行裁定，要求冻结、划拨长沙新力湘40万元存款或查封等值财产，强制执行未获实质进展。

2023年3月9日，因长沙新力湘名下已无可供执行财产，法院以（2022）湘0105执11838号之一裁定书终结该案本次执行程序。

在等待三年多、用尽常规追债手段之后，武汉蓝盾于2026年7月10日正式向法院提交破产审查申请。

这起破产审查，对象虽是一家项目公司，但其影响已超出个案本身。它直接冲击了富德系及国民信托以"信托公司下场当开发商"为核心的自救路径。

金融机构处置房地产不良资产时，习惯通过"股债跳仓"、被动持股来以时间换空间。但现实证明，一家缺乏专业开发能力、受制于监管红线且无力提供新增开发资金的信托公司，即便引入若干轻资产的代建和物业团队，也很难让一个停滞项目真正恢复运转。

对站在幕后、资产规模超过4000亿元的富德生命人寿来说，经由实收资本仅10亿元的国民信托平台并表的这块不良资产，已成了一块棘手的包袱。

供应商主动提请破产审查，意味着局势正脱离金融机构单方面主导的债务延期与资产代管轨道，转向司法强制介入的清算或重整。

一旦破产程序正式开启，这只总规模最高达3.38亿元的信托计划底层项目股权（对应注册资本2.26亿元）价值可能大幅减值甚至归零，信托前期投入的管理精力与代垫资金也面临无法足额收回的风险。

从3.38亿元信托计划设立，到新力爆雷后被接管，再到如今被供应商申请破产，长沙新力湘项目历经几轮处置，始终未能走出困局。富德生命人寿与国民信托的经历表明，工程欠款、合同纠纷与烂尾地块，不会因为接盘方资金雄厚就自动化解。在行业出清阶段，处置涉房不良资产，最终还是要解决底层项目的真实运营问题，而非仅在账面上腾挪股权。