12月3日，协合新能源（00182）发布公告披露，其联合泰康保险集团旗下泰康人寿保险有限责任公司、泰康养老保险股份有限公司及其他合作方，共同设立一只聚焦新能源赛道的私募基金。这一最新公告揭开了泰康系在新能源私募领域的又一布局。

根据协合新能源公告，此次设立的私募基金由招盈能合（嘉兴）股权投资合伙企业（有限合伙）发起，总规模18.1亿元人民币。

合作方包括协合新能源旗下北京协合资产管理有限公司（普通合伙人）、永州界牌协合风力发电有限公司（有限合伙人），以及江苏招银产业基金管理有限公司（普通合伙人、执行事务合伙人及管理人）。

出资结构上，泰康人寿承诺出资9.9亿元，泰康养老承诺出资2.7亿元，两者合计出资12.6亿元，占基金总规模的69.6%，成为基金主要出资方之一。

从基金运作规则来看，该产品期限预计为7年，采用“3年投资期+2年持有期+2年退出期”的三段式设计。

若满足相关约定条件，基金期限可通过主动协商或被动延长机制调整。

投资方向明确聚焦新能源产业，将通过直接或间接股权投资、股东贷款等方式，投向风电、太阳能等可再生能源项目，并开展相关投资管理与资产管理业务。

收益分配与风险防控方面，合伙协议对险资出资方的回报保障作出明确约定。在基金成立7年内，投资收入将优先向泰康人寿、泰康养老分配，直至实现5.5%的年化回报；退出收入则先保障两者收回全部实缴出资，再兑现最低资本回报率——7年期限内为6%，若被动延长则调整为8%。此外，针对被投资企业可能出现的逾期还款情况，协议约定了相应的代偿机制。

值得注意的是，招盈能合相关基金未来存在收购协合新能源在中国大陆可再生能源项目的可能性，这一安排或为协合新能源“开发-建设-出售-资产管理”的商业模式提供支持，同时也为泰康系参与新能源存量项目投资与管理预留了空间。

这并非泰康系2025年在新能源私募领域的唯一动作。

早在1月8日，北京京能新能源并购股权投资基金（有限合伙）正式落户北京市海淀区，该基金注册资本25亿元，由泰康人寿牵头出资，联合京能集团旗下主体合作设立。

出资细节显示，泰康人寿认缴出资17.5亿元，占比约70%，为第一大出资人；北京京能绿色能源并购投资基金（有限合伙）认缴出资7.5亿元，占比约30%；基金管理人北京京能同鑫投资管理有限公司认缴100万元，占比0.04%。

公开信息显示，京能同鑫投资为京能集团全资子公司，此前已运作多只能源类基金，在新能源项目孵化与并购整合领域具备相关经验，该基金后续将专注于能源并购产业，聚焦风电、太阳能、储能等绿色能源领域的成熟资产与整合机会。

在更早的2023年1月4日，南昌泰康乾贞新能源产业投资基金（有限合伙）已注册成立，注册资本20亿元，由北京泰康投资管理有限公司担任执行事务合伙人，泰康人寿为核心出资人，形成了多类型基金协同布局的态势。

从战略层面看，泰康集团自2021年加入联合国负责任投资组织（PRI）后，构建了ESG投资体系，将双碳投资明确为集团长期战略，持续引导保险资金流向绿色低碳产业。

对于布局的市场背景，北京泰康投资CEO黄升轩曾公开表示，全球市场经验显示，二级市场低点往往对应一级市场的回报高点，2000年互联网泡沫破灭、2008年金融危机后成立的基金均取得了较高回报率。他判断，2024年底至2025年被普遍视为投资拐点，未来两年配置投资期基金，从长周期视角具备一定关注价值。黄升轩同时提到，股权投资已进入产业基金3.0时代，投资逻辑从2C消费驱动转向2B科技创新驱动，泰康更倾向于与具备产业资源的基金合作，强调通过产业赋能实现价值共创。

从行业特性来看，保险资金的“耐心资本”属性与并购基金、产业基金存在一定适配性。亿元级别的基金规模与险资大体量配置需求相契合，5-10年的投资周期与保险资金长期负债属性相符，而新能源领域成熟资产的分红回报与增值潜力，既符合险资对安全性的基本要求，也有助于应对低利率环境下的利差损风险。

此外，并购基金在加快一二级市场资金循环、优化资产配置结构方面的作用，也使其成为险资平衡收益与长期回报的配置选项之一。