10月24日下午，伯特利(603596)发布向不特定对象发行可转债的预案，计划募集资金总额不超过28亿元。此次发行的可转债将用于多个项目，包括年产100万套电子驻车制动系统（EPB）建设、年产60万套电子机械制动（EMB）研发及产业化、“墨西哥年产720万件轻量化零部件及200万件制动钳等项目”，并将8.2亿元补充流动资金。

具体来说，项目总投资为33.7亿元，拟投入募集资金的金额为28亿元，剩余部分将通过自筹方式解决。其中，“墨西哥年产720万件轻量化零部件及200万件制动钳项目”总投资达11.6亿元，拟投入募集资金10.3亿元。伯特利表示，此次募投是依据在手订单情况，结合对新能源汽车未来发展预判及公司国际化业务布局，持续加快产能建设。

募资等于半个伯特利

伯特利成立于2004年6月，是一家专业从事汽车制动系统和智能驾驶系统产品研发、生产及销售的高新技术企业，2018年4月在A股沪市主板上市，10月25日收盘报49.47元/股，总市值达300亿元，上半年末净资产59.3亿元，此次拟发28亿元可转债占净资产的47%，可谓是计划再造半个伯特利。

Choice：伯特利基本数据

2018年伯特利IPO募集资金净额5.6亿元，2020年3月，伯特利发布公告称，IPO募投项目中，“年产200万套汽车盘式制动器总成建设项目”及“年产180万套制动系统零部件建设项目”已完成，并将节余募集资金4919万元永久补充流动资金。

另外，此前经中国证监会核准，伯特利于2021年6月公开发行了902万张可转债，发行总额9亿元人民币。截至2023年10月，累计已有9亿元“伯特转债”转换为公司A股股票，累计转股2527万股，占可转债转股前公司已发行股份总额的6.2%，转股后公司股本变更为4.3亿股。

对于本次预案中提到的8.3亿元的补流资金，伯特利表示，公司营业收入规模较大且增速较快，对于流动资金的需求较大，未来伴随项目实施，公司对流动资金的需求将随之扩大。另外，公司研发费用持续增加，2021至2024上半年，研发费用分别为2.4亿元、3.8亿元、4.5亿元和2.4亿元，补流资金也将帮助公司提升研发实力。

但《财中社》发现，伯特利的短期可使用类现金并不少，上半年末的货币资金达24亿元，交易性金融资产1.6亿元，短期可使用类现金达25.6亿元。有息负债方面，短期借款3.3亿元，一年内到期非流动负债256万元，长期借款5939万元，累计不超过4亿元，并没有出现流动资金短缺的问题。

“半个伯特利”都投到哪里？

2024年半年报显示，公司上半年营业收入39.7亿元，同比增长28.3%；归母净利润4.6亿元，同比增长28.7%；扣非净利润4.2亿元，同比增长29.4%；经营活动产生的现金流量净额为3.9亿元，同比增长148%；基本每股收益为0.75元，加权平均净资产收益率为7.8%。

上半年，伯特利各业务板块产品的销售情况显示：智能电控产品销量200万套，同比增长32%；盘式制动器销量140万套，同比增长15%；轻量化制动零部件销量613万件，同比增长61.2%；机械转向产品销量133套，同比增长21.3%。可以看出，轻量化制动零部件销量增长明显。

对于本次募投，伯特利认为，在墨西哥布局生产能力也能够大幅降低中美关税摩擦对公司产品价格的影响。另外，EMB系统更加顺应汽车轻量化、电动化、智能化趋势是线控制动技术的长期发展的必然方向。

预案中具体募投项目

《财中社》了解到，2023年9月，伯特利“墨西哥年产400万件轻量化零部件建设项目”正式投产，该项目自2020年起筹建，主要针对墨西哥通用、墨西哥大众、美国通用等主机厂的供货。此次预案中使用10.3亿元募集资金的就是墨西哥二期项目。

墨西哥二期项目的主要投资内容包括设备购置及安装投资、土地购置、建筑工程、铺底流动资金等。伯特利表示，本项目建成以后，将扩大公司于墨西哥当地轻量化及制动汽车零部件的生产能力，形成550万件铸铝转向节、170万件控制臂/副车架的年产能，以及100万件前制动钳及100万件电子驻车制动钳的汽车制动零部件年产能。本项目建设期为36个月。

2024年半年报显示，墨西哥二期项目的工程进度已达17%，工程累计投入占预算比例的16.7%。据了解，目前伯特利海外营收占比相对稳定，2019年至2024年一季度均维持在15%左右。

伯特利表示，公司持续在墨西哥布局生产能力，主要是致力于将公司的工艺技术标准输出以实现对海外客户的本地化供应，旨在降低整车客户物流成本及因国际贸易政策波动面临的供应链风险，并充分受益于《美国-墨西哥-加拿大协定》（USMCA），以大幅降低中美关税对公司产品价格的影响。

此外，伯特利计划在国内布局多个项目，包括EMB研发及产业化项目以提升技术壁垒，其首轮功能样件已完成，伯特利的现有产能无法满足需求，新项目将新增产能并强化优势；EPB建设项目增强订单交付能力，伯特利现有产能接近峰值，新项目有利于扩大规模优势；高强度铝合金铸件项目扩大轻量化汽车零部件生产能力，轻量化可降低油耗、排放及提升新能源汽车续航。

需要注意的是，此次预案中并没有给出募投项目的具体经济效益预测。