11月20日，华鑫证券发布研报称，震裕科技（300953）紧紧围绕精密级进冲压模具核心，打造一体两翼格局。公司是专业从事精密级进冲压模具及下游精密结构件研发生产的企业。公司拥有丰富的精密级进冲压模具开发经验和完整的制造体系，并以自身设计开发的冲压模具为基础，向客户提供精密结构件产品：驱动电机铁芯冲压、锂电池精密结构件，广泛应用于家电、新能源锂电池、汽车、工业工控等行业领域，逐渐形成了“一体两翼四维”的发展战略格局。

规模快速扩张，盈利放量可期。公司营收规模快速扩张，公司2020-2023年营收分别为11.9亿元、30.3亿元、57.5亿元、60.2亿元，同比增长59.1%、154.4%、89.6%、4.6%，CAGR为71.7%；毛利率分别为25.6%、18.0%、12.3%、11.9%；归母净利润分别为1.3亿元、1.7亿元、1.0亿元、0.4亿元，同比+68.2%、+30.7%、-39.1%、-58.7%，2022-2023年归母净利润下降主要原因系毛利率下降以及期间费用上升所致。分业务来看，公司2023年锂电池精密结构件/电机铁芯/模具业务收入分别为32.7亿元、17.1亿元、3.1亿元，占比分别为54.3%、28.4%、5.2%，毛利率分别为8.6%、16.4%、48.9%。

预测公司2024-2026年收入分别为72.7亿元、87.8亿元、102.8亿元，EPS分别为2.6元、3.6元、4.3元，当前股价对应PE分别为27.4倍、19.7倍、16.3倍。公司模具业务利润丰厚，胶粘铁芯产品力极强，锂电结构件业务盈利能力回升，积极布局人形机器人和低空飞行器，有望走入成长快通道，给予“买入”投资评级。