3月11日，双成药业（002693）一字跌停，截至早盘报12.43元/股，总市值51.55亿元。

3月10日晚间，双成药业发布公告称，终止筹划近半年的重大资产重组事项。公司原计划以发行股份及支付现金方式收购宁波奥拉半导体股份有限公司（下称“奥拉股份”）100%股权，并配套募集资金。这场曾引发股价短期暴涨近700%的跨界并购最终因交易各方对价分歧宣告失败。

重组终止始末：交易对价无法达成一致

根据公告，双成药业与25名交易对方就奥拉股份的收购谈判历时6个月，但因部分交易对方取得标的股权的时间及成本差异较大，对交易预期无法达成一致，最终导致交易终止。

重组预案显示，奥拉股份主营半导体芯片业务，与双成药业主营的化学合成多肽药品无协同性，交易完成后公司拟逐步剥离医药资产，转型半导体行业。值得注意的是，奥拉股份与双成药业同为实控人王成栋、王荧璞父子控制企业，此次交易构成关联交易。

股价“过山车”：半年内跌66%

自2024年8月27日晚重组发布起，双成药业股价经历波动。停牌当日（8月27日）的交易时段，公司股价放量上涨9.21%，成交额达1.9亿元，较前一交易日增长超300%。复牌后，市场对半导体资产注入预期强烈，股价连续多个交易日内录得涨停，从5.22元/股飙升至40.98元/股，累计涨幅达685.8%。然而，随着重组进展遇阻，股价自2024年10月高点持续下跌，至2025年3月11日跌停报12.43元/股，较峰值缩水69.66%，市值蒸发超110亿元。

停牌前异动：神秘股东同没

《财中社》发现，双成药业重组停牌前的股价异动备受关注。2024年8月2日至27日，双成药业成交量显著放大。期间自然人赵惠敏、应淑英分别斥资约3374万元、618万元（按照停牌前一日收盘价5.22元/股计算）买入公司股票，新晋为第四、第九大流通股东。但至2024年三季报披露时，赵惠敏持股已大幅减持（持股1.56%到持股0.95%），应淑英则退出前十大股东名单。股票波动说明显示，公司停牌前20个交易日股价累计上涨29.19%，显著偏离同期医药板块及大盘走势。

业绩面临退市红线，标的资产曾IPO折戟

财务数据显示，双成药业已连续9年扣非净利润亏损，2024年预计归母净利润亏损5500万-8000万元，营收仅1.5亿-1.9亿元，触及《深圳证券交易所股票上市规则》的退市风险警示红线。公司坦言，医药主业受集采冲击严重，主要产品价格下滑、销量萎缩。奥拉股份虽在2024年前7个月实现净利润3.07亿元，但其业绩主要依赖与SiTime公司2.7亿美元时钟芯片IP授权交易的一次性收入。

奥拉股份的资质问题亦是市场焦点。该公司曾于2022年申报科创板IPO，拟募资30.07亿元，估值达120亿元，但2024年5月主动撤回申请。历史财务数据显示，2021-2023年奥拉股份净利润连续亏损，累计金额超29亿元，仅2024年因特殊交易短暂盈利。

目前，双成药业承诺自公告披露起一个月内不再筹划重大重组。对于3.9万户股东而言，公司能否在2025年扭转经营颓势避免退市，将成为下一阶段关键看点。