4月9日，绝味鸭脖母公司绝味食品（603517）发布2024年报：全年实现总营业收入62.6亿元，同比减少13.8%；实现归母净利润2.3亿元，同比缩水34%；经营现金流净额为10.92亿元，同比增长160.2%。2024年四季度，公司收入12.4亿元，同比减少23.8%；归母净利润亏损额从0.45亿元扩大至2.1亿元。

2025年一季度，绝味食品实现总营业收入15亿元，同比减少11.5%；归母净利润1.2亿元，同比缩水27.3%。

在建工程“杳无音讯” 投资收益成拖累

2024年四季度，绝味食品由盈转亏，核心原因是“投资收益”科目亏损1.6亿元。2024年，公司采用权益法核算下的长期股权投资收益-1.6亿元。

2020-2023年，绝味食品长期股权投资权益法下确认的投资损益分别为-1.16亿元、-6757万元、-1.03亿元和-1.29亿元。公司投资包括廖记棒棒鸡、和府捞面、千味央厨、幺麻子、盛香亭等消费连锁品牌，投资的近30家公司，规模盈利者寥寥，亏损比比皆是，详见《财中社》此前报道《绝味食品违规屡改屡犯 对外投资成重灾区》。

《财中社》注意到，绝味食品的在建工程迟迟无进展。截至2024年末，绝味食品在建工程科目5.3亿元，同上年5.1亿元相仿。

绝味食品转固效率大幅下滑。对比来看，公司2024年在建工程科目转入固定资产3905万元，2022-2023年在建工程转固分别1.8亿元、5.6亿元。

2024年12月，绝味食品终止筹备一年的赴港IPO。彼时2023年提交H股招股书时，公司刚完成11.8亿元定增，计划用于扩产能。

事与愿违的是，绝味食品的在建工程进展缓慢。截至2024年末，重要在建工程项目：广西阿秀年产25000吨卤制肉制品及副产品加工建设项目、广东阿华65700吨卤制肉制品及副产品加工建设项目、盘山阿妙年产13000吨卤制肉制品及副产品加工建设项目，三大项目账面价值分别为2.2亿元、2.3亿元、6960万元，2024年分别增加3040万元、649万元及191万元，建设进度分别为29.6%、49.4%及27.5%。

2024年12月，绝味食品称受行业需求弱影响，绝味食品扩产能的募投项目从2024年、2025年分别延期到了2026年、2027年。2023年，三个项目分别增加投资1.6亿元、1亿元、4301万元。

《财中社》注意到，绝味食品产能大幅过剩。在2024年报中，公司的募投项目并未达到预期收益。公司解释称，主要系产能利用率尚未达到设计上限。

随着在建工程转固缓慢，绝味食品资产减值损失也有所增加。在建工程不用计提减值准备和折旧，不影响公司利润。2024年公司资产减值损失5451万元，2023年为5361万元。

销量下滑，加盟商收入缩水近三成

2024年，绝味食品首次未在年报中披露其门店数量。但根据2024年中报，截至6月底，绝味食品中国大陆门店(不含港澳台及海外市场)为14969家，比2023年末的15950家净减少981家，这是绝味食品首次门店减少。

而2021-2023年末，其在中国大陆门店总数分别为13714家、15076家、15950家，门店扩张在2023年到达“天花板”。

华创证券研报认为，拆分估算来看，预计2024年绝味食品净闭店数目或在2000家左右，同时预计单店核心经营数据出现中个位数下滑，其中单店销量、价格分别同比持平、下滑中个位数。

随着加盟商数量减少，绝味食品产销量均在下降。2024年，绝味食品现货类产品销量112514吨，同比下滑11.2%。与之相比，“友商”周黑鸭（01458）的鸭脖全年销量跌至26159吨，同比下滑16.8%；客单价同比下滑4.4%降至54.4元。

但是，周黑鸭2024年门店数量有所下滑。截至2024年底，周黑鸭的零售门店总数为3031家，较年初净减少785家。

尽管周黑鸭业绩同样下滑，但公司2024年下半年盈利实现逆势增长。全年实现营收24.5亿元，同比下滑10.7%；净利润9820万元，同比下滑15%。下半年，公司实现营收11.9亿元，同比下滑10.4%，归母净利润6529万元，同比大增364.3%。

周黑鸭在2024年财报中提到，公司紧扣战略目标逐级分解关键指标，实施全员绩效考核，确保组织与战略转型实现高效适配。

而绝味食品四季度即便刨去投资收益的亏损，毛利润也仅仅实现2095万元。

与周黑鸭严于律己的“卷员工”相比，绝味食品日前因四川西昌市“绝味鸭脖”加盟门店22人伪造健康证而“名噪一时”，该门店被西昌市市场监督管理局立案调查。