8月4日，平安证券发布生物医药行业研报称，国内BD持续落地。

2025年下半年以来国内创新药BD项目持续落地。本周初，恒瑞医药宣布与GSK达成重磅合作协议：恒瑞将呼吸管线核心品种HRS-9821及11个早期项目的全球权益（不含中国内地及港澳台）授权给GSK，交易包含5亿美元首付款、潜在120亿美元里程碑付款及销售分成。随后，石药集团于2025年7月30日宣布，已与MadrigalPharmaceuticals,Inc.就其自主研发的口服小分子GLP-1受体激动剂SY下半年086签订全球独家授权协议。此次交易的总对价最高可达20.75亿美元，其中包括1.2亿美元的预付款，以及最高19.55亿美元的潜在开发、监管及商业里程碑付款。此外，石药集团还将基于SY下半年086的年度净销售额收取高达到双位数的销售提成。

而据医药魔方统计，2025年仅半年时间，中国创新药License-out总金额就已突破600亿美元，超越2024全年BD交易总额；其中单笔超10亿美元交易更是高达16笔。中国重磅交易涌现频率持续攀升，但随着BD重心向更早期研发阶段前移，潜力品种的隐蔽性亦同步增强，建议持续关注创新药投资机会。