12月10日，兴业证券发布汽车行业周动态研报。

本期涨跌幅：2025.11.29-2025.12.5本期汽车板块跑赢大盘。上证综指+0.4%，创业板指+1.9%，汽车板块指数+1.4%，其中乘用车/商用车/零部件/汽车服务涨跌幅分别为+0.2%/+1.8%/+1.8%/+0.3%。汽车板块周度成交额环比提升。

周度板块估值：2025.11.29-2025.12.5汽车板块PE-TTM(不调整)为32.0，1年历史估值分位为49.0%。本期乘用车/商用车/汽车零部件/汽车服务子板块本期PE-TTM(不调整)分别为30.5、47.8、31.3、134.3，1年历史估值分位分别为39.2%/74.5%/70.5%/5.8%。

周动态：

12月5日，上海智元与隆鑫通用签署《战略合作协议》。隆鑫通用将上海智元视为中国具身智能人形机器人行业的唯一合作伙伴，上海智元将隆鑫通用视作中国摩托车及通机（农机）行业的唯一合作伙伴。双方重点聚焦工业制造、智能出行两大核心赛道，建设L2级、L3级产品产线，加快研发更适合于摩托车和通机制造场景的“具身智能装备”和“具身智能产品”（包括具身智能两轮/三轮/四轮移动出行产品）。

12月3日，曹操出行举行Robotaxi战略升级发布会，正式公布“十年百城千亿”全球战略目标。曹操出行CEO龚昕在发布会现场宣布，公司计划在未来十年内，在全球设立五大运营中心，将Robotaxi服务推广至100座城市，累计实现1000亿元人民币GTV（总交易价值）。该战略被视为吉利控股在智慧出行服务全球化布局中的重要落子。此次发布会首次清晰阐述了曹操出行在Robotaxi业务上的“三步走”发展路径：初期为技术验证与小规模测试运营；当前阶段将完成从主驾安全员到无人化运营的过渡，并探索有人驾驶和无人驾驶混合运营；未来将以Robotaxi完全定制车型在全球范围开启全面商业化运营。目前曹操出行正处于从第一阶段向第二阶段过渡的关键时期。

周观点：

2025年第四季度行业旺季已至，建议增配汽车。量的方面，2025年以旧换新政策与去年补贴政策无缝衔接，刺激效果仍可期待；结合2024年前低后高的乘用车零售上牌节奏，2025下半年月度零售同比增幅预计收窄。价的方面，豪华品牌与合资品牌跟进降价的意愿度减弱，价格战趋势放缓。行业反内卷价格趋势趋稳。机器人板块行业诸多会议密集召开，或对板块行情形成密集催化。年底（（合合）助驾驾驶政策有望推出，以及产业迭代进展加速，（（合合）助驾驾驶板块或迎来新投资机会。