广发证券发布研究报告称：MLCC用于电子电路中的电荷储存等，广泛应用于电子、汽车等领域。片式多层陶瓷电容器（MLCC）属于电容器种类之一，主要作用为储存电荷、交流滤波或旁路、切断或阻止直流、提供调谐及振荡等。陶瓷电容器的应用电压和电容值范围较大，同时兼有工作稳定范围宽、介质损耗小、体积小等优点，被广泛应用于消费电子等领域。当前全球MLCC市场规模稳步扩张，受人工智能发展下AI服务器用量增长，及汽车领域新能源动力及智能驾驶渗透率提升，AI与汽车电子等高端应用成为其核心增长驱动力。

AI服务器MLCC需求指数级增长，高端MLCC产能结构性短缺。需求端，算力需求推动AI服务器需求持续旺盛，MLCC为AI服务器重要被动元件，核心作用为电源去耦与旁路滤波。当前电源模块输出功率快速提升，MLCC用量跟随提升，据TrendForce，一块NvidiaGB200显卡大约需要6500个MLCC，但下一代Rubin架构MLCC用量将翻倍达到约12000个。同时由于空间及热约束下，MLCC需求向小型化、高容值和更高可靠性的高性能方向迭代。供给端，高性能MLCC制造壁垒高，性能升级路线沿“粉体粒径缩小→膜厚减薄→叠层增加→高精度叠层”演进，核心壁垒在原材料粉体，目前全球份额集中于村田及三星电机（占比达85%），且行业龙头扩产整体有序，中短期供给偏紧。现有高端产能难以满足需求增长，2026年3月起村田、太阳诱电等MLCC海外厂商密集发布涨价函。

复盘龙头，对生产的深刻理解及对需求的密切跟进，是MLCC龙头企业穿越周期的核心竞争力。复盘村田等MLCC巨头，认为其掌握以材料配方及分散技术、薄层化技术及烧制技术为代表的核心技术，是其产品强大竞争力的内涵；基础电子零部件的下游终端产品产量大、快速迭代，决定了快速发现并响应客户需求将成为企业主要竞争力；这些需要公司持续的研发投入、深入客户产品前期研发。以巨头为启示，认为国内MLCC厂商需重视制造全产业链垂直整合，尤其粉体技术自主可控；向内高研发投入搭建技术护城河，向外主动把握优质企业并购机遇以实现横纵扩张；把握新兴领域窗口期，瞄准高增入市领域。