11月11日，国信证券发表研究报告指出，2026年以来，草铵膦市场价格由4.39万元/吨上涨至11月10日的8万元/吨，涨幅达82.23%。

1）取消草铵膦出口退税挤压企业利润，价格底部确认。财政部、税务总局联合发布公告宣布自2026年4月1日起取消草铵膦、精草铵膦等多款农药原药的出口退税，草铵膦市场价格随即便上涨至4.6万元/吨，价格底部确认。5月以来受原材料价格上涨、供应趋紧、需求旺盛等多重因素影响，草铵膦市场价格持续上行，11月10日市场价8万元/吨，年内涨幅达82.23%。

2）原材料价格上涨，草铵膦生产成本提升。格式法草铵膦生产主要原料有亚磷酸三乙酯、三氯化磷等，再上游为合成氨、黄磷、液氯、乙醇等基础化工原料，原油价格上涨传导至基础化工原料，原材料价格的上涨使得草铵膦生产成本提升，支撑草铵膦价格上涨。

3）中间体供应趋紧，工厂库存下降，草铵膦供应紧张。9月以来市场上流通的甲基亚磷酸二乙酯货源阶段性减少，部分外采二乙酯的草铵膦生产企业开工率下降。8、9、10月份国内草铵膦行业开工率降至72%。库存方面，11月6日国内工厂总库存下降至830吨，较2025年4月初的12330吨、2026年初的4280吨大幅去库，当前工厂库存已处于2023年以来的最低水平。

4）降价后草铵膦需求快速增长，出口旺季放大涨价幅度。2021至2025年我国草铵膦产量已从1.7万吨增长至12.04万吨，年均复合增速达63.18%。2026年1-9月，我国其他非卤化有机磷衍生物出口到北美数量同比下降22.14%，当前北美的草铵膦库存可能略低于正常水平，2026年11-12月的补库需求有望超过2025年同期水平，草铵膦8万元/吨及以上的价格有望维持到2027年春节前夕，相关公司的盈利水平将随着草铵膦价格维持高位而修复。

5）精草/普草比价快速下降，精草铵膦性价比优势凸显。精草铵膦是草铵膦中的有效成分，可实现药效翻倍、用量减半效果。2026年以来，草铵膦市场价涨幅大于精草铵膦，精草/普草比价由1.26下降至1.13，精草铵膦作为更高效的草铵膦，当前性价比优势尤其突出，而随着精草在越来越多的海外主要农药国家获得登记，精草铵膦市场需求规模将持续增长。