近日，有自称加盟商反馈，其向沪上阿姨（02589）订货的两箱草莓尚未开箱使用，便在上午总部的稽核检查出2个坏果罚款2000元。相关情况在社交平台披露后，当事人称已收到公司方面的律师函警告。

与此同时，沪上阿姨业绩保持增长。业绩报告显示，2025年公司收入为44.7亿元，较2024年增长36%；股东应占溢利同比增长52.4%至5亿元。

业绩双增长背后，2025年沪上阿姨共关了1000多家门店。公司门店管理中存在罚款频繁、实收率偏低等问题，引发市场对其加盟模式可持续性的关注。

加盟商承压：外卖加持下低实收率叠加高管控

从加盟商端来看，沪上阿姨门店的盈利空间正在被持续压缩。

该加盟商反映，在门店运营过程中，因水果损耗、人员管理等细节问题被罚款的情况较为常见。例如，其门店因两颗草莓损耗被罚款2000元；员工未及时调整在岗状态、证照管理问题等亦可能触发处罚。

图片显示，两颗草莓已出现轻微霉变，加盟商发帖后收到了沪上阿姨方面要求致歉的律师函。

沪上阿姨在律师函中表示，公司不存在任何“无故罚款”“变相索要费用”的情形，认为这一指责无合法有效证据，仅凭主观臆断发布不实言论等，对沪上阿姨的名誉构成侵害。

因此，要求发帖人删除侵权内容和相关链接，且不得以其他任何形式、在任何平台再次发布。

在收入端，实收率成为更关键的压力来源。

在社交媒体上，多位自称沪上阿姨的加盟商表示，门店实际到手收入仅为流水的50%-60%。与此同时，总部对订货比例设有要求。多家媒体的公开报道称，沪上阿姨门店的订货比应占总流水的35%左右，而叠加鲜果损耗、物料损耗等，实际成本进一步上升。

一位自称加盟沪上阿姨12年的加盟商称，在近期关闭了自己的门店。他表示，订货成本虽然占比35%，但是鲜果茶还存在水果、物料（珍珠、麻薯等奶茶小料）、茶汤等损耗，实际成本会更高。另外，他表示沪上阿姨的门店实收率仅在60%以内。这部分损耗包括沪上阿姨做联名等活动，或线上外卖订单中被平台抽成。

在此基础上，门店还需覆盖人工、房租及水电等固定支出，盈利空间被进一步压缩。

实收率方面，沪上阿姨对外卖渠道依赖程度要高于同行。

招股书显示，沪上阿姨在2022-2024年外卖第三方平台产生的GMV（销售额）占总GMV之比分别达到54.9%、52.1%及54.5%。外卖占比超过一半。而沪上阿姨公布的数据显示，奶茶行业外送服务中，现制茶饮店占比从2018年的16.8%增至2023年45%，沪上阿姨在2023年高于业界平均值逾7个百分点。

在2025年外卖平台补贴加剧的背景下，订单量虽有所提升，但也进一步压缩了加盟商实收率。

相比之下，部分同行开始主动调整外卖占比，同样在下沉市场的古茗（01364）的实收率能达到78%，古茗创始人王云安公开称补贴战后加盟商的收入会受影响。“时间拉得越长，对门店的经营会有一些不太好的现象，因为会进一步挤压堂食。”2025年中，古茗的外卖占比（外卖率）从峰值60%优化至50%。

而沪上阿姨则是拥抱第三方外卖平台。在2025年中期展望中，仍然进一步发展线上销售渠道，在线上销售渠道方面，进一步加强与第三方线上平台的合作。

一年开3000家店，关超1000家

在加盟体系承压的同时，沪上阿姨门店扩张仍在加速推进。

2023年，公司创始人单卫钧，曾在全国合作伙伴大会上宣布：“2023年，沪上阿姨计划新增门店3000家；年底签约门店超过10000家。”

2025年，单卫钧终于实现了他在2023年的承诺。

截至2025年末，沪上阿姨共有11449家门店，其中直营店26间，加盟店11423间，较2024年的9176家门店增长2273家门店。沪上阿姨成功迈入“万店规模”。

加盟商为沪上阿姨贡献了绝大多数收入。2025年，向加盟商销售货物收入为36.2亿元，占总营收比重超80%，另一部分则是来自加盟服务的6.9亿元，占比也超过15%。

但与此同时，加盟门店闭店数量已明显上升。

财报显示，2025年，沪上阿姨新增加盟店数目是3654家，闭店1383家，即沪上阿姨每天关闭门店近4家。

若与之前对照，2025年相比2024年关闭的987家增幅逾40%。关店数量已接近新开门店的四成，即每开出约3家新店，就伴随着1家门店退出。

沪上阿姨的闭店率居高不下。根据公司招股书，2024年公司关闭门店987家，较前一年闭店370家翻倍还多，2025年关闭的门店数量较两年前增长了近3倍。2024年及2025年，沪上阿姨连续两年闭店率超过10%。

同样深耕下沉市场的蜜雪冰城和古茗，闭店率均有所控制。

相比之下，蜜雪冰城2025年关店2527家门店，但其门店近6万家，闭店率不足5%；古茗全年关店更是只有652家，相比2024年闭店674家，甚至古茗的关店量与上年相比有所减轻，况且2025年末古茗超1.3万家的门店数量要远高于沪上阿姨。

沪上阿姨的门店闭店率高，是否与其定位转型有关？

沪上阿姨早期以“现煮五谷茶”切入市场，通过差异化产品打开局面。2013年，单卫钧、周蓉蓉夫妇创立沪上阿姨，并在上海市人民广场商圈开出第一家门店。当时沪上阿姨避开台式奶茶的同质化竞争，将血糯米、红豆、青稞、燕麦等健康的膳食营养融入奶茶，开创了“现煮五谷茶”新赛道。

2019年后，沪上阿姨还是选择转向鲜果茶赛道，当时门店一度加上了“沪上阿姨鲜果茶”，面临与喜茶、奈雪的茶、茶百道及古茗等品牌正面竞争。但无论是以“手剥葡萄”闻名的奈雪的茶和喜茶，还是自建冷链和仓储中心的古茗，以及主打鲜果茶的大众现制茶饮茶百道，均在鲜果茶领域深耕已久。

沪上阿姨2023年没能达到万店规模。步入2024年，在鲜果茶竞争加剧背景下，公司进一步向下沉市场拓展，并推出子品牌“茶瀑布”，主打2-12元价格带。

2024年，沪上阿姨全年新增1387家门店，其中还包括轻享版1.0门店188家，以及轻享版2.0门店茶瀑布304家。即沪上阿姨主品牌净增长只有千店左右。

截至2025年12月18日，茶瀑布全国在营门店超过1000家，子品牌茶瀑布成为沪上阿姨的增长新动力。

不过，低价策略在带来规模增长的同时，也对加盟商利润空间提出更高要求。

在行业竞争加剧、价格带下移的背景下，如何在扩张速度与加盟商盈利之间取得平衡，或将成为其下一阶段发展的关键。